Финансовый менеджмент. Финансовый менеджмент Краткое описание дисциплины

ФИНАНСОВЫЙ МЕНЕДЖМЕНТ
ВВЕДЕНИЕ

"Финансовый менеджмент" является одной из профилирующих дисциплин для студентов экономических специальностей. Дисциплина "Финансовый менеджмент" направлена на формирование у студента целостной системы знаний о финансовых отношениях в хозяйственном процессе, финансовом механизме, технологии управления финансовой деятельностью хозяйствующего субъекта.

Развитие рыночных отношений в стране не только усилило роль финансов в функционировании предприятия, но и определило направленность коренных преобразований в сфере управления финансами.

Менеджмент - от английского слова "management" - управлять. Следовательно, - управление финансами, т.е. процесс управления денежным оборотом, движением финансовых ресурсов. Однако, правомерно ли рассматривать английский термин "financial management" не буквально как "финансовое управление", а как указано выше "управление финансами"? Положительный ответ несомненен, и объясняется это логикой и последовательностью развития научного знания и практического опыта, т.е. идти от финансов к финансовому менеджменту, или - от более простого к более сложному. Поэтому и первая лекция будет посвящена теоретическим основам финансового менеджмента - определении финансов, принципам организации финансов на предприятиях, финансы в рыночной экономике.

Переход к рыночной экономике способствовал рождению новой специальности в сфере управления - финансового менеджера.

Финансовый менеджер должен быть высокообразованным, творчески мыслящим специалистом.

Становление профессиональных менеджеров в Республике Казахстан будут определять возникающие новые экономические решения, развитие рыночной сферы, развитие форм собственности и бизнеса, новый уровень банков, рынков ценных бумаг и целенаправленная подготовка специалистов.

Приступая к изучению теоретических и практических финансового менеджмента, студент должен иметь представление о месте этой учебной дисциплины в экономической науке и практике.

"Финансовый менеджмент" - синтетическая дисциплина, вобравшая в себя достижения целого ряда дисциплин. Научные и практические разработки в области финансов, кредита, страхования, статистики, финансового анализа и ряда других наук служат базой финансового менеджмента.

При изучении курса необходимо приобрести навык самостоятельной работы не только с учебниками и учебными пособиями, но и с рекомендуемыми методическими изданиями. Студентам необходимо самим постоянно следить за публикациями новых законов, постановлений правительства, а также учебников и учебных пособий.

По каждой теме лекций в настоящих методических разработках рекомендуется обязательный минимум учебной литературы, который не является очень большим и посилен любому студенту, их необходимо также изучить.
^ ТЕМА 1. ПОНЯТИЕ ФИНАНСОВОГО МЕНЕДЖМЕНТА.

1. Финансы в рыночной экономики. Принципы организации финансов на предприятии.

2. Финансовой менеджмент как система и механизм управления финансами.

3. Сфера финансового менеджмента и его функции в рыночных условиях.

4. Взаимосвязь финансового менеджмента с другими дисциплинами. Задачи финансового менеджера.
Литература: Л-7 (c.18-24), Л-8 (c.15-26), Л-16 (с.10-19), Л-18(с.7-8,43-44), Л-25 (с.21-24).

1.1. Финансы в рыночной экономики. Принципы организации финансов на предприятиях.

В Казахстане происходят глубокие экономические перемены, идет замена прежнего механизма прежнего механизма управления экономической рыночными методами хозяйствования.

Огромную роль в структуре рыночных отношений, а также в механизме их регулирования со стороны государства играют финансы.

Финансы (от латинского finish – конец) - окончание платежа, расчета между субъектами экономических отношений.

Позже этот термин трансформировался в термин «финансы». Авторство термина принадлежит французскому ученому Жану Бодену, который в 1577 году написал работу “6 книг о республике”.

Финансы - это экономическая категория, выражающая ту часть экономических отношений, которая связана с созданием фондов денежных средств и использованием их на цели воспроизводства, стимулирования и удовлетворения социальных нужд общества.

В общей совокупности финансовых отношений выделяют две крупные взаимосвязанные сферы:

• 
  Финансы хозяйствующих субъектов.
• 
  Государственные финансы.

В зависимости от характера деятельности субъектов внутри каждой из этих сфер можно выделить различные звенья.

Каждое звено выполняет свои задачи, имеет собственную организационную структуру финансового аппарата, однако в совокупности они образуют финансовую систему государства.

Задачей государственных финансов является концентрация финансовых ресурсов в распоряжении государства и направление их на финансирование общегосударственных нужд. В основе их лежит система бюджетов, внебюджетные фонды (пенсионный фонд, фонд социального страхования, государственный фонд занятости, фонд обязательного медицинского страхования).

Ведущим в финансовой системе являются финансы субъектов хозяйствования. Это обусловлено тем, что они представляют собой денежные отношения, связанные с формированием и распределением финансовых ресурсов, т. е. финансы хозяйствующих субъектов обеспечивают кругооборот капитала и взаимоотношения с государственным бюджетом, налоговыми органами, банковскими и прочими учреждениями финансово - кредитный системы.

При этом с переходом на рыночные условия хозяйствования предприятия являются независимыми в хозяйственном и финансовом отношениях и несут полную ответственность за соблюдение кредитных договоров и расчетной дисциплины.

При рыночной экономике финансовая самостоятельность предприятия получила новое направление развития. То есть, предприятие получило возможность формировать свои финансовые ресурсы не только за счет традиционных источников (прибыли и амортизации), но и привлекать вклады учредителей, средства, полученные от продажи ценных бумаг и прочие взносы. В этой ситуации резко повышается значимость эффективного управления финансовыми ресурсами. От того, насколько эффективно и целесообразно они трансформируются в основные и оборотные средства, а также в средства стимулирования рабочей силы, зависит финансовые благополучие предприятия в целом, его владельцев и работников.

Сегодня финансы предприятий - индикатор его конкурентоспособности на рынке, т.е. престиж предприятия в конечном счете определяется не количеством работников, объемом выпускаемой продукции, а его финансовой устойчивостью, т.е. тем положением которое оно занимает на рынке.

Поэтому финансы предприятий в условий рынка должны иметь определенную организацию, основанную на принципах.

Принципы организации:

• 
  Жесткая централизация финансовых ресурсов на предприятии.
• 
  Финансовое планирование.
• 
  Формирование финансовых резервов.
• 
  Безусловное выполнение финансовых обязательств перед партнерами.

Один из главных принципов - полная самоокупаемость и самофинансирования.

В процессе достижения самоокупаемости предприятие решает две проблемы:

а) Борьба с убыточностью. Если предприятие хронически терпит убытки, то требуется комплекс мер по финансовому оздоровлению (санация) предприятия, которое разрабатывает само предприятие, если эти меры не дают результатов, то предприятие подлежит ликвидации или продаже.

б) Повышение прибыльности. Предприятие не только должно покрывать свои расходы доходами, но и быть рентабельным, т.е. получать прибыль.
^ 1.2. Финансовой менеджмент как система и механизм управления финансами.

В условиях рыночной экономики конкурентоспособность любому хозяйствующему субъекту может обеспечить только эффективное управление движением его финансовых ресурсов (капитала). Чтобы рационально управлять необходимо знать методологию, методы, приемы управления.

Предметом изучения финансового менеджмента является изучение механизма управления денежными фондами, денежными отношениями, т.е. что составляет понятие финансы.

Что касается определения финансового менеджмента, то оно связано с понятием механизма управления финансами, или финансового механизма. А финансовый представляет собой систему действий финансовых рычагов, выражающуюся в организации, планировании, стимулировании использования финансовых ресурсов.

Финансовые отношения между многочисленными участками хозяйствования показываются именно при движении финансовых ресурсов, которые в свою очередь и выступают объектом управления.

Выработка цели управления, предвидение положительного действия финансового механизма принятие финансовых решений и относятся к сфере непосредственной обязанности финансового менеджера.

Финансовый менеджмент направлен на увеличение финансовых ресурсов, инвестиций и наращивание объема капитала.

В общем виде финансовый менеджмент можно представить в виде схемы, изображенной на рис.1.1.

Данная схема дает общее представление о финансовом менеджменте как о механизме управления движением финансовых ресурсов, конечная цель такого управления -повышение конкурентных позиций предприятия, в соответствующей сфере деятельности через механизм формирования и эффективного использования прибыли.

Финансовый менеджмент - неотъемлемая часть общей системы управления предприятием, в свою очередь состоящая из подсистем: объекта управления (управляемая подсистема) и субъекта управления (управляющая подсистема).

Объектом управления в финансовом менеджменте является совокупность условий осуществления денежного оборота, кругооборота стоимости, движения финансовых ресурсов и финансовых отношений между хозяйствующими субъектами.

Субъект управления - это конкретные профессионалы, специальная группа людей, которые посредством различных форм управленческого воздействия осуществляют целенаправленное функционирование объекта.

Воздействие субъектов экономических отношений на объект управления при выработке определенной стратегии и тактики раскрывает содержание финансового менеджмента.

Можно сформулировать целую систему целей финансового менеджмента, это и

Избежание банкротства и крупных финансовых неудач;

Выживание фирмы в условиях конкурентной борьбы;

Минимизация расходов;

Обеспечение рентабельной деятельности;

Максимизация прибыли и т.д.

Приоритетность той или иной цели по-разному объясняется в рамках существующей теории организации бизнеса, (с которыми можно ознакомиться изучив дополнительно рекомендуемую литературу).
^ 1.3. Сфера финансового менеджмента и его функции в рыночных условиях.

Современный подход на термин " Финансовый менеджмент" предусматривает понимание и анализ структуры капитала при принятии финансовых решений.

Согласно этому функции финансового менеджмента охватывают две сферы деятельности фирмы: приобретение средств, а также их распределение. Независимо от результатов включает и получение внешних средств. Главная задача финансового менеджера эффективное и рациональное размещение имеющихся средств. При этом необходимо учесть:

1) как обширно предприятие и как быстро оно будет расти?

2) в какой форме будет оно владеть активами?

3) какой будет состав его обязательств?
Эти три вопроса являются важными финансовыми проблемами предприятия. Другими словами, финансовый менеджмент касается трех важных проблем, связанных с деятельностью предприятия, т.е. инвестиции, финансирование и дивидендные решения - это три основные функции финансового менеджмента.

I Инвестиционные решения имеют отношения к выбору активов, в которые средства предприятия будут инвестированы. Активы, которые могут быть приобретены выражаются в двух группах.

1. Долгосрочные активы, которые будут приносить доход через определенный период времени в будущем.

2. Краткосрочные или текущие активы, которые в нормальном ходе бизнеса (деятельности) обращаются в наличные средства обычно в пределах одного года.

Соответственно, решения по выбору активов на предприятии бывает 2-х типов.

I-тип - включает в себя первую категорию активов и в финансовой литературе - капитальное бюджетирование (процесс отбора компонентов инвестиционных проектов на основе определения текущей стоимости, будущих потоков наличности и принятие решений по их финансированию. В процессе составления бюджета сравниваются фактические и планируемые потоки наличности и капитальные расходы).

II-тип. Финансовые решения касающиеся текущих активов или краткосрочных активов определяется как управление оборотным капиталом.

Первый аспект - капитальное бюджетирование относится к выбору нового актива из имеющихся в распоряжении альтернативных или заново размещенного капитала, когда существующий актив оказывается не в состоянии оправдывать вложенные средства.

К элементам капитального бюджетирования относится анализ риска и ненадежности проектов. Так как доход от инвестиционных решений будет в будущем и его накопление ненадежно. Таким образом, инвестиционные предложения могут быть оценены ниже (выше физического объема продаж и уровня цены. Следовательно элемент риска в смысле ненадежности будущих доходов / выгод - сложно в применении. Поэтому доход оценивается как отношение к риску связанному с ним.

И наконец, оценка выгоды в долгосрочном проекте подразумевает определенные нормы и стандарты с которых выгода будет рассматриваться (например, барьерные нормы, нормы потребности, минимальные нормы на доход и т.д.).

Эти стандарты широко выражены в термине стоимость капитала.

Понятие и измерение стоимости капитала другой более важный аспект решения капитального бюджетирования.

Вывод. Главные элементы решений капитального бюджетирования:

1) общие активы и их составные

2) виды предпринимательского риска на предприятии

3) понятие и измерение стоимости капитала

Управление оборотным капиталом касается управления текущими активами. Это значительная и неотъемлемая часть финансового менеджмента, поэтому что краткосрочное выживание на рынке необходимо как предварительное условие к долгосрочному успеху.

Один аспект управления оборотным капиталом это соблюдение равновесия между прибыльностью и риском / обязательствами. Между прибыльностью и обязательствами существуют противоречия. Если фирма не имеет достаточно оборотного капитала, т.е. она не вкладывает достаточных средств в текущие активы, она может стать неликвидной и следовательно не может удовлетворить текущие обязательства и, таким образом, имеет риск банкротства.

Если текущие активы слишком большие это тоже может неблагоприятно воздействовать на прибыльность. Следовательно, основное направление финансового менеджера в этой области обеспечение соотношений между прибыльностью и обязательствами.

II Финансирование. Второе важное решение, включаемое в финансовый менеджмент решение финансирования. Инвестиционные решения касаются смешанных активов, т.е. смешанное финансирование или структура капитала или леверидж (политика заимствования средств).

В решении финансирования имеются также два аспекта:

I Теория структуры капитала, которая показывает теоретическую взаимосвязь между использованием долга и доходами акционеров. Использование долга предусматривает в последствии увеличение дохода акционеров, в свою очередь это может быть связано с финансовым риском. Правильный баланс между долгом и собственным капиталом, обеспечивает соотношение между риском и доходами акционеров, необходимое условие. Структура капитала с умеренным соотношением долга и акционерного (собственного) капитала называется оптимальной структурой капитала.

Таким образом, возникает два вопроса

1) оптимальна ли структура капитала?

2) в каком соотношении средства будут вызывать максимизацию дохода акционеров?

Второй аспект установление соответствующей структуры капитала в фактических случаях.

Таким образом, решение финансирования касаются взаимосвязи двух аспектов:

а) теория структуры капитала

б) решение структуры капитала.

III Третье важное решение в финансовом менеджменте - решение связанное с дивидендной политикой . То есть политика предприятия в области использования прибыли, по которой определяется, какая доля прибыли выплачивается акционерам в виде дивидендов, а какая доля остается в виде нераспределенной прибыли и реинвестирования.

Какой курс следует избрать - дивиденды или реинвестирование?

Решение будет зависеть от предпочтения акционеров и от инвестиционной политики фирмы и других факторов.
^ 1.4. Взаимосвязь финансового менеджмента с другими дисциплинами. Задачи финансового менеджера.

Финансовый менеджмент является неотделимой частью общего менеджмента и тесно взаимосвязан с родственными дисциплинами, такими как экономика, бухгалтерский учет, а также с различными областями производства и маркетинга.

В частности, предприятия и фирмы работают в тесном макроэкономическом окружении и поэтому финансовый менеджер должен знать и хорошо ориентироваться как в вопросах макроэкономики, так и микроэкономики. Особенно:

1) должен предполагать как денежно-кредитная политика государства воздействует на цены и наличные средства предприятия;

2) быть опытным в фискальной политике и знать каким образом она воздействует на экономику;

3) знать различные финансовые институты и их образ действия, оценивать потенциальные инвестиции;

4) предполагать последствия различных способов и уровней активизации финансовой деятельности и влияние изменений в экономической политике на свои финансовые решения;

5) знать взаимоотношения спроса и предложения и стратегию максимизации прибыли;

6) рассчитывать результаты, связанные с изменением различных производственных факторов, "оптимальный" уровень реализации продукции и результат ценовой стратегии; предпочтительные размеры выгодности, риск и определение стоимости и т.д.

Бухгалтерская отчетность тесно связана с деятельностью предприятия - это прежде всего система показателей, характеризующих условия и финансовые результаты работы предприятия за определенный период времени.

О взаимоотношении финансового менеджмента и бухгалтерского учета говорят следующие два определения:

1. Они тесно связаны по степени той отчетности, которая является важной информацией для предприятия финансовых решений.

2. Ключевыми различиями являются функции назначения отчетности.

Таким образом, бухгалтерский учет и финансовый менеджмент функционально взаимосвязаны. Но есть и ключевые различия: различия в отношении обращения средств и принятия решений.

Цель бухгалтерского учета - сбор и предоставление финансовых данных. Финансовый менеджер использует эти данные для принятия финансовых решений. Но это не означает, что бухгалтера никогда не принимают решений или финансовый менеджер не собирает данные. Однако, главное функциональное назначение собрать и предоставить данные, в то время более важная ответственность финансового менеджера - финансовое планирование, прогнозирование и контроль за выполнением принятых решений.

Кроме экономики и бухгалтерского учета финансовый менеджер принимает ежедневные решения, опираясь на такие области, как маркетинг, производство и количественные методы. Например, финансовый менеджер рассматривает влияние развития новых производств и соответствие проектов, предложенных в сфере маркетинга, со своими проектами, требующими капитальных затрат и влияющих на проектирование притоков наличности. Учитываются изменения в производственном процессе, подтверждается необходимость капитальных вложений. И здесь финансовый менеджер должен четко все оценить и только затем финансировать проект.

Инструменты анализа проявляются в сфере количественных методов, полезных и анализируемых сложных комплексных проблемах финансового менеджера.

Рис. 1.2. Влияние других дисциплин на финансовый менеджмент
Принципы организации финансового менеджмента
Финансовый механизм

Финансовый рычаг

Финансовые методы

Правовое обеспечение

Нормативное обеспечение

Информационное обеспечение

Инвестиционные решения

Капитальное бюджетирование

Дивидендная политика

Реинвестирование прибыли
Резюме.

Финансовый менеджмент - управление финансами, т.е. процесс управления денежным оборотом, формированием и использованием финансовых ресурсов предприятий.

Финансовый менеджмент - неотъемлемая часть общей системы управления предприятием, в свою очередь состоящая из двух подсистем: объекта управления (управляемая подсистема) и субъекта управления (управляющая подсистема).

Цели финансового менеджмента реализуются через функции объекта и субъекта управления.

Финансовый менеджмент выполняет три важнейшие функции: инвестиционные решения, финансирование и дивидендные решения.
Термины и понятия:

Менеджмент

Финансовый менеджмент

Централизованные фонды денежных средств

Децентрализованные фонды денежных средств

Финансовый менеджер

Управляющая система

Управляемая система

Тесты для самоконтроля знаний.

1. Финансовый менеджмент - это

а)форма управления процессом финансирования предпринимательской деятельности.в)сложный процесс управления денежным оборотом, фондами денежных средств, финансовыми ресурсами предприятий.с)наука, которая только зарождается одновременно с формированием рыночной экономики и развитием предпринимательства.d)форма управления, определяющая масштабы и приоритеты бизнеса2. Функции финансового менеджмента

а)воспроизводственнаяв)распределительнаяс)контрольнаяd)инвестиционные решения3. Капитальное бюджетирование - это

а)процесс отбора предприятием инвестиционных проектовaв)финансирование производственного процессас)процесс аккумуляции денежных средствd)определение текущей стоимости потоков наличности4. Основной источник информации для финансового менеджмента

а)производственный планв)статистические данныес)бухгалтерская отчетностьd)портфель ценных бумаг
^ ТЕМА 2. ФИНАНСОВАЯ МОДЕЛЬ КАПИТАЛА.

1. Финансовые ресурсы и капитал.

2. Финансовая модель капитала.

3. Основные активы предприятий.

4. Нематериальные активы.
Литература: Л-7 (с. 29-33), Л-8 (с.34-47), Л-9 (с. 279 - 284), Л-18 (с. 110-114), Л-31 (с. 89), Л-35.
2.1. Финансовые ресурсы и капитал.

Финансовые ресурсы - это совокупность фондов денежных средств, находящихся в распоряжении предприятий, организаций и других организационных структур различных форм собственности, т.е. под финансовыми ресурсами предприятий понимаются те денежные средства, которые остаются у предприятия или другого хозяйственного субъекта после того, как они возместили все затраты и расходы, связанные с осуществлением текущей хозяйственной деятельности.

Формируемые из разных источников финансовые ресурсы дают возможность предприятию своевременно инвестировать средства в новое производство, обеспечить при необходимости расширение и техническое перевооружение действующих предприятий, финансировать научные исследования, разработки и их внедрение и т.д.

Использование финансовых ресурсов осуществляется по многим направлениям, главными из которых являются:

Платежи организациям финансово-банковской системы в связи с выполнением финансовых обязательств (внесение налогов в бюджет, уплата процентов банкам за пользование кредитами, погашение ранее взятых ссуд, страховые платежи);

Инвестирование (собственных средств) финансовых ресурсов в ценные бумаги других фирм, приобретаемые на рынке;

Направление финансовых ресурсов на образование денежных фондов поощрительного и социального характера;

Использование финансовых ресурсов на благотворительные цели, спонсорство.

Для обеспечения бесперебойного финансирования процесса производства большое значение имеют финансовые резервы. В условиях перехода к рынку их роль значительно возрастает. Финансовые резервы способны обеспечить непрерывный кругооборот средств в воспроизводственном процессе даже при возникновении огромных потерь или наступлении непредвиденных событий. Финансовые резервы могут создаваться самими предприятиями за счет собственных финансовых ресурсов (самострахование), их управленческими структурами (на основе нормативных отчислений), специализированными страховыми организациями (методом страхования) и государством (резервные фонды).

С переходом к рыночным основам хозяйствования возрастает роль финансовых служб в изыскании финансовых источников развития предприятия. Поиск эффективных направлений инвестирования финансовых ресурсов, операции с ценными бумагами, своевременное привлечение заемных средств становятся основными в управлении финансами предприятия, образуя так называемый "финансовый менеджмент".

Финансовый менеджмент есть такая организация управления финансами со стороны финансовых служб, которая позволяет привлекать дополнительные финансовые ресурсы на самых выгодных условиях, инвестировать их с наибольшим эффектом, осуществлять прибыльные операции на финансовом рынке, покупая и перепродавая ценные бумаги.

Выбор источника покрытия затрат предприятия при нехватке собственных финансовых ресурсов зависит от целей инвестирования средств.

Для покрытия краткосрочной потребности в оборотных средствах целесообразно использовать ссуды кредитных учреждений.

При осуществлении крупных капиталовложений в расширение, техническое перевооружение или реконструкцию производства можно привлечь долгосрочный кредит или воспользоваться выпуском ценных бумаг.

Не менее важно для предприятия рационально использовать свободные финансовые ресурсы, находить наиболее эффективные направления инвестирования средств, приносящих предприятию дополнительную прибыль. Здесь важно уметь предвидеть динамику экономических процессов и профессионально владеть техникой совершения финансовых операций.

Финансовые ресурсы, используемые на развитие производства, в хозяйственную деятельность представляют собой капитал в его денежной форме.

Капитал - это стоимость, приносящая прибавочную стоимость. Только вложение капитала в хозяйственную деятельность, его инвестирование создают прибыль.

Управлять финансами - значит управлять капиталом. По существу в капитале отражается система денежных отношений, воплощающая циклическое движение финансовых ресурсов - от мобилизации их в централизованные и децентрализованные фонды денежных средств, затем распределение и перераспределение и, наконец, получение вновь созданной стоимости (или валового дохода) данного предприятия, в том числе прибыли.

Таким образом, движение капитала и управление им отражают движение финансовых ресурсов и управление этим процессом.

2.2. Финансовая модель капитала.

В структуру капитала входят денежные средства, вложенные в основные активы, нематериальные активы и оборотный капитал.

Финансовую модель капитала можно представить следующим образом:

Линия очерчивает область оборотного капитала.

Акционерный капитал - сумма денег, инвестированная в компанию принимающий на себя коммерческий риск акционерами. Максимальный объем разрешенного к выпуску акционерного капитала обусловлен уставом компании.

Акционерный капитал является вкладом владельца. Здесь следует различать оплаченный акционерный капитал и объявленный, но еще не оплаченный капитал. Только первый обычно проводится в балансовом отчете предприятия малого бизнеса, поскольку он представляет собой сумму в действительности внесенную акционерами на банковский счет, в подтверждение чего они получают акционерные сертификаты как свидетельство участия в акционерном капитале.

Наиболее "прочный" капитал обеспечивается акционерами, и накопление прибыли делается именно для акционеров.

Заемный капитал - кредиты предоставленные компании (предприятию) для финансирования ее операций на условиях возврата в указанные сроки. Могут принимать форму долгосрочных кредитов, краткосрочных (на период до 1 года) или банковского овердрафта.

Вложенный капитал - общая сумма денежных средств, вложенная в компанию, состоящая из средств акционеров и заемного капитала. По существу - долг компании инвесторам и кредиторам.

С этого момента возникают две возможности использования денег - они могут быть вложены или в основные активы (либо в оборотный капитал) или направлены на внешние инвестиции. Финансовая модель капитала приведена на рис. 2.1.

Часть, превращенная в оборотный капитал будет потрачена на материалы и на преобразование их в готовые для продажи товары, а также на обращение всего этого в денежные средства. (Оборотный капитал хозяйствующего субъекта будет рассмотрен в следующей теме).

Перетекание денег к поставщикам будет прервано кредиторским "барьером" подобно тому, как дебиторский "барьер" замедлит возврат поступающих в дело денег.

Зона оборотного капитала выделена на рис. 2.1. Но поскольку данная модель является "моментальной фотографией", в ней не прослеживается постоянное движение.

Закупленные материалы мертвы, если только кто-нибудь не заставит их работать на превращение в конечный, выставленный на продажу товар. Этот процесс преобразования предлагает расходование денег на оплату труда, аренду помещений, налоги, страхование, связь и т.д.

По той же причине некоторая часть основных активов будет полностью использована в форме амортизации. В некоторых предприятиях сырье и частично законченная продукция ("незавершенка") фигурирует в производственном процессе до тех пор, пока не будут квалифицированы как конечные товары. К тому же существуют множество централизованных (административных) издержек, которые требуют денег.

Продажа может осуществляться либо по средством прямых платежей, либо в кредит. В последнем случае дебиторы замедляют процесс притока денег.

Если предприятие инвестировало средства во внешние проекты, тогда проценты от вложений придут из-за "границы" оборотного капитала в форме доходов.

Наконец, некоторая часть денежных средств будет потеряна по причине постоянной уплаты налогов, процентов по кредиту и дивидендов по акциям.

Оценивая модель с точки зрения эффективности управления предприятием, необходимо признать, что финансовый менеджер ответственен за использование всех ресурсов. Финансового менеджера не интересует способ создания капитала владельцами, менеджеры существуют для того, чтобы составить оптимальную структуру акционерного и заемного капитала, а также обеспечить надлежащее управление ресурсами.

2.3. Основные активы предприятий.

Денежные средства, авансированные для приобретения основных активов называются основными средствами. Основные активы (средства) являются материально-технической основой производства на любом предприятии. В условиях рыночной экономики первоначальное формирование основных активов, их функционирование и расширенное воспроизводство осуществляется при непосредственном участии финансов. В момент приобретения основных активов и принятия их на баланс предприятия величина основных средств количественно совпадает со стоимостью основных активов. В дальнейшем по мере участия основных активов в производственном процессе их стоимость раздваивается: одна ее часть, равная износу, относится на готовую продукцию, другая - выражает остаточную стоимость действующих основных активов.

Как прикладная дисциплинафинансовый менеджмент – это наука об управлении формированием, распределением и использованием финансовых ресурсов хозяйствующего субъекта и эффективным оборотом его денежных средств.
Как управленческая деятельность финансовый менеджмент состоит из двух элементов (рис. 14.1):
управляющей системы, или субъекта;
управляемой системы, или объекта.
Субъекты финансового менеджмента: модель финансовой инфраструктуры, финансовый менеджер и его роль в предпринимательской деятельности.
Объекты финансового менеджмента: финансовые ресурсы; денежный оборот; цена капитала; финансово-кредитные и прочие взаимоотношения, возникающие в процессе управления финансами.
Цель финансового менеджмента – укрепление финансового положения предприятия с помощью использования научных основ прогнозирования ситуации на рынке, современных методов финансового анализа и инноваций. Повышение уровня рыночной стоимости предприятия обеспечивает максимизацию доходов собственников.
Цель финансового менеджмента для каждого предприятия должна соотноситься с его стратегическими и тактическими планами. Предприятие должно однозначно и четко определить цель своего финансового управления. Пути достижения этой цели расшифровываются в направлениях деятельности и формулируются в задачи финансового менеджмента.
Рис 14.1. Структура финансового менеджмента как системы управления

Задачи финансового менеджментатесно связаны с деятельностью предприятия и включают:
анализ и оценку активов предприятия и источников их финансирования;
определение объемов и направлений использования финансовых ресурсов, обеспечение развития экономики предприятия;
разработку долгосрочных и краткосрочных инвестиционных проектов;
оптимизацию структуры основных и оборотных средств;
контроль за состоянием и эффективностью использования финансовых ресурсов.
Финансовому менеджменту присущи своя научная методология, методы и приемы выполнения поставленных задач.
Подметодологиейфинансового менеджмента понимают систему теоретико-познавательных категорий, научного инструментария и регулятивных принципов исследования финансовой деятельности субъектов хозяйствования.
Методика – это совокупность приемов и методов, выполняемых по определенным правилам и в определенной последовательности для достижения поставленной цели. Метод – это способ достижения какой-либо цели, решения конкретной задачи, рассматриваемый как совокупность приемов или операций практического или теоретического освоения (познания) действительности. Прием представляет собой элементарное действие или несколько элементарных действий, выполняемых по определенным правилам для достижения определенных целей.
Примером методологии как научно обоснованной системы принципов представления и обработки финансовой информации могут служить Международные стандарты учета (GAAP, IAS – стандарты бухгалтерского учета). Основными принципами данных стандартов являются непрерывность, целостность и двойная запись.
Примером методики является анализ инвестиционных проектов, который использует динамический, статистический, графический и другие виды методов и приемов. Существуют различные классификации методов и приемов, используемых в финансовом управлении, которые представлены на рис. 14.2.

Рис. 14.2. Методы финансового менеджмента

Рассмотрим подробнее по одному формализованному методу из каждой группы: балансовый метод; методы экстраполяции и экономико-математического моделирования.
Балансовый методзаключается в составлении баланса спроса и предложения. На основе данных за предыдущие годы составляют предполагаемый баланс производства и потребления на будущий год. Далее проводят сравнение этих балансов, что дает представление о предполагаемом соотношении между предложением и спросом, а это, в свою очередь, определяет возможные изменения цен в предстоящем периоде. Необходимым условием применения балансового метода являются относительная стабильность потребления и определенность в ресурсном обеспечении.
Метод экстраполяцииоснован на анализе сложившихся в прошлом и настоящем закономерностей развития изучаемого экономического явления и распространении этих закономерностей на будущее. Предполагается, что основные соотношения, пропорции и темпы роста, характерные для данного явления, с большой степенью вероятности без существенных изменений могут иметь место в перспективе. Таким образом, использование метода экстраполяции в целях прогнозирования рыночной конъюнктуры представляет собой учет опыта прошлого как действия объективных законов развития экономики.
Большое распространение получила экстраполяция, предусматривающая корректировку прошлых трендов с учетом изменения силы воздействия факторов, определяющих развитие конъюнктуры в прошлом, возможного появления новых факторов, экспертных оценок и т.д.
Все более заметное место среди методов прогнозирования занимает экономико-математическое моделирование (ЭММ). Применение методов ЭММ дает возможность установить определенные количественные закономерности, характеризующие развитие рынка, и дать качественную оценку значимости отдельных показателей, отражающих воздействие различных конъюнктурообразующих факторов. Методы математического моделирования базируются на корреляционной связи между показателями (факторами), характеризующими изучаемое явление. Общепризнано, что именно факторный корреляционно-регрессионный анализ наиболее полно сочетает в себе такие необходимые компоненты, как математическое моделирование, элементы научной экстраполяции и экспертные оценки.
Развитие конъюнктуры рынка определяется воздействием множества факторов, часть из которых просто не поддается точному учету заранее. Практическая ценность прогнозных оценок заключается в своевременном и правильном использовании прогноза.
Из приведенных выше определений следует, чтопредметом финансового менеджмента являются действия:
по приобретению финансовых ресурсов и их использованию;
управлению ликвидностью;
структурированию капитала и имущества (соотношение основных и оборотных средств);
управлению платежными средствами и проведению платежного оборота (по срокам платежей) и т.д.
Предмет финансового менеджмента, его цели и задачи тесно связаны с функциями, которые лежат в основе финансового механизма.
Прогнозирование – это разработка на длительную перспективу изменений финансового состояния предприятия в целом и его различных подразделений.В отличие от планирования прогнозирование не ставит перед собой задачу непосредственного осуществления разработанных прогнозов. Эти прогнозы представляют собой предвидение соответствующих изменений. Особенностью прогнозирования является также альтернативность в построении финансовых показателей и параметров, вариантность развития финансового состояния предприятия на основе наметившихся тенденций.
Планирование представляет собой процесс разработки конкретных планов финансовых мероприятий, результаты выполнения которых должны находить отражение в бизнес-плане. Планирование охватывает весь комплекс мероприятий, как по выработке стратегии, так и по воплощению ее в жизнь.
Регулирование – это воздействие, посредством которого достигается состояние устойчивости финансовой системы предприятия в случае возникновения отклонения от заданных параметров. Регулирование охватывает главным образом текущие мероприятия по устранению возникших отклонений от разработанной стратегии управления.
Координирование – согласованность работ всех звеньев системы управления. Так, например, система внутреннего контроля сопоставляет фактические и плановые данные для выявления хода выполнения плана. При выявлении отклонений от плана реализуется функция регулирования.
Контрользаключается в проверке организации финансовой работы, выполнения финансовых планов и т.п. Посредством контроля собирается информация об использовании финансовых средств и финансовом состоянии предприятия, вскрываются дополнительные резервы и возможности, вносятся изменения в финансовые программы. Контроль предполагает анализ финансовых результатов. Следовательно, финансовый контроль является оборотной стороной финансового планирования.
Совокупность функций дает общее представление о финансовом менеджменте как системе управления.
Финансовый менеджмент как система рационального и эффективного управления капиталом – это механизм управления движением финансовых ресурсов, который направлен на их формирование, распределение и использование. Все аспекты функционирования организаций поддаются управлению и регулированию с помощью системы управления финансами, которая получила названиефинансово-кредитный механизм – совокупность финансовых и кредитных методов и рычагов управления, обеспечивающих реализацию финансовой политики предприятия.
Весь финансово-кредитный механизм (рис. 14.3) должен быть подчинен принципу коммерческого расчета, основная цель которого – получение прибыли. Непосредственную реализацию функций управления осуществляют финансовые службы.
В задачи финансовых служб входят:
разработка и реализация финансовой политики;
мобилизация финансовых ресурсов для производственного и социального развития, обеспечения роста прибыли, повышения рентабельности;
выполнение финансовых обязательств перед бюджетом, банками, поставщиками, по выплате заработной платы и других обязательств, вытекающих из финансового плана, а также организация расчетов;
обеспечение текущей деятельности – оформление документации, проведение платежей, взаимодействие с налоговыми органами и т.п.;
содействие наиболее эффективному использованию производственных фондов и инвестиций;
разработка и реализация финансового, кредитного и кассового планов;
осуществление мер по эффективному использованию активов предприятия, доведению размеров собственных оборотных средств до экономически обоснованных нормативов, обеспечению сохранности и ускорению оборачиваемости оборотных средств;
контроль за правильным использованием финансовых ресурсов.

Рис. 14.3. Схема финансово-кредитного механизма коммерческого предприятия

Работа финансовых служб предприятия требует постоянного совершенствования. Важнейшими направлениями финансовой работы на предприятиях в данном направлении, как правило, являются:
разработка и реализация стратегической финансовой политики;
оптимизация структуры имущества и источников его формирования в целях совершенствования структуры баланса;
системный и постоянный финансовый анализ деятельности;
организация оборотных средств в соответствии с существующими требованиями с целью улучшения финансового состояния;
внедрение управленческого учета и анализа, оптимизация затрат предприятия посредством деления их на переменные и постоянные;
рационализация распределения прибыли;
более широкое внедрение коммерческого кредита и вексельного обращения в целях оптимизации источников денежных средств.
Управление финансами – важнейшая сфера деятельности любого хозяйствующего субъекта. Изменение технологии производства, выход на новые рынки, расширение или свертывание объемов выпуска продукции основываются на глубоких финансовых расчетах, на стратегии привлечения, распределения, перераспределения и инвестирования финансовых ресурсов.
Управление предприятием можно условно разделить на ряд сфер:
производственный менеджмент;
финансовый менеджмент;
маркетинг;
общее управление;
НИОКР.
Эти сферы взаимосвязаны между собой, и от их взаимодействия зависит успех деятельности предприятия в целом. Эффективное управление финансовой деятельностью предприятий базируется на ряде основополагающих принципов (рис. 14.4.).

Рис. 14.4. Принципы финансового менеджмента
Взаимосвязь с общей системой управления предприятием.Важнейший принцип финансового менеджмента – его жесткая взаимосвязь с общей системой управления предприятием. Любое управленческое решение в какой-либо сфере деятельности фирмы (производственной, хозяйственной, инвестиционной, социальной и др.) прямо или косвенно влияет на движение денежных средств и в конечном итоге на финансовый результат деятельности предприятия. Финансовый менеджмент тесно интегрирует с производственным менеджментом, инновационным менеджментом и некоторыми другими видами функционального менеджмента. Необходимо отметить, что инвестиционный менеджмент – это часть финансового менеджмента.
Принципвнутреннего контроля финансовых потоков важен для организации системы управления движением доходов и расходов предприятия. Внутренний контроль является необходимым условием достоверности данных, используемых для формирования финансовой отчетности.
Принципориентации на стратегические цели развития предприятия является приоритетным при оценке проектов управленческих решений в области обеспечения финансового развития предприятия. Проекты управленческих решений, ориентированные на текущий момент, должны быть отклонены, если они не согласовываются со стратегическими планами фирмы или подрывают основу для формирования устойчивых финансовых ресурсов за счет мобилизации внутренних источников в обозримом будущем.
Реализация принципамноговариантности управленческих решенийпредполагает предварительный анализ каждого отдельного управленческого решения на предмет эффективности формирования и использования финансовых средств с учетом возможных альтернативных действий. Многовариантность различных проектов управленческих решений позволяет выбрать для реализации оптимальное решение на основе применения системы критериев, базирующихся на реализации конкретных мероприятий финансовой политики фирмы. Предприятие само разрабатывает и согласовывает эти критерии на основе анализа их эффективности в практической деятельности.
Многовариантность финасово-правовых условий и форм хозяйствования.Организационные формы хозяйствования оказывают существенное влияние на функционирование системы финансового управления. Именно поэтому многовариантность финансово-правовых условий и форм хозяйствования является одним из принципов финансового менеджмента.Многообразие форм собственности и хозяйствования в условиях рынка, регламентируемых Гражданским кодексом РФ и соответствующими правовыми нормами, вызывает необходимость адаптации финансового механизма к особенностям каждого из них.

Отправить свою хорошую работу в базу знаний просто. Используйте форму, расположенную ниже

Студенты, аспиранты, молодые ученые, использующие базу знаний в своей учебе и работе, будут вам очень благодарны.

Введение. Содержание дисциплины и её задачи

1. Рост значения финансов в жизни общества привёл к увеличению роли и значения финансового менеджмента.

Менеджмен т - в общем виде можно определить как систему управления, которая включает совокупность принципов, методов, форм и приёмов управления. Собственно к менеджменту относятся теория управления и практические образцы эффективного руководства, под которыми понимается искусство управления. Управление представляет собой процесс выработки и осуществления управляющих воздействий. Выработка управляющих воздействий включает сбор, передачу и обработку необходимой информации, принятие решений. Финансовый менеджмент является частью общего менеджмента.

Целью финансового менеджмента является:

* выработка определённых решений для достижения оптимальных конечных результатов и нахождения оптимального соотношения между краткосрочными и долгосрочными целями развития предприятия и принимаемыми решениями в текущем и перспективном финансовом управлении;

* обеспечение роста благосостояния собственников предприятия в текущем и перспективном периоде.

Основные задачи финансового менеджмента:

* обеспечение формирования достаточного обмена финансовых ресурсов в соответствии с потребителями предприятия и его стратегией развития;

* обеспечение эффективного пользования финансовых ресурсов в разрезе основных направлений деятельности предприятия.

* оптимизация денежного оборота и расчётной политики предприятия;

* максимизация прибыли при допустимом уровне финансового риска и благоприятной политике налогообложения;

* обеспечение постоянного финансового равновесия предприятия в процессе его развития, т.е. обеспечение финансовой устойчивости и платёжеспособности.

2. Финансовый менеджмент изучает управление денежными потоками на макроэкономическом уровне, т.е. управление движением финансовых ресурсов хозяйствующего субъекта.

Методом исследования своего предмета является диалектический (метод-способ исследования).

Приёмами исследования предмета финансового менеджмента являются:

* научная абстракция;

* анализ и синтез;

* качественный и количественный анализ;

* экономико-математическое моделирование финансовых процессов.

Финансовый менеджмент является частью финансового механизма. Основывается на экономических дисциплинах «Финансы и предмет», «Экономическая теория», «АФХД», «Бухгалтерский учёт» и т.д.

Тема № 1.Финансовый ме неджмент как система управления

1. Финансовый менеджмент -- специфическая система управления денежными потоками, движением финансовых ресурсов и соответствующей организацией финансовых отношений.

Финансовый менеджмент рассматривается как явление с разными формами проявления:

Как система экономического управления и часть финансового механизма;

Как орган управления;

Как вид предпринимательской деятельности.

Финансовый менеджмент включает в себя стратегию и тактику управления.

Под стратегией понимается общее направление и способ использования средств для достижения поставленной цели. Она позволяет сконцентрировать усилия на вариантах решения.

Тактика -- это конкретные методы и приемы для достижения поставленной цели в конкретных условиях. Задачей тактики управления является набор приемлемых в данной хозяйственной ситуации методов и приемов управления.

Финансовый менеджмент как система управления состоит из 2 - х подсистем:

1. управляемой подсистемы, или объекта управления.

2. управляющей подсистемой, или субъекта управления.

Объект управления в финансовом менеджменте является совокупность условий осуществления денежного потока, кругооборота стоимости, движения финансовых ресурсов и финансовых отношений между хозяйствующими субъектами и их подразделениями в хозяйственном процессе.

Субъект управления -- это специальная группа людей (финансовая дирекция как аппарат управления, финансовый менеджер как управляющий), которая посредством различных форм управленческого воздействия осуществляет целенаправленное функционирование объекта.

2. Функции финансового менеджмента определяют формирование структуры управляющей системы.

Различают 2 основных типа функций финансового менеджмента:

- функции объекта управления:

* воспроизводственная, обеспечивает воспроизводство авансированного капитала на расширенной основе;

* производственная- обеспечение непрерывного функционирования предприятия и кругооборота капитала;

* контрольная (контроль управления капиталом и предприятием).

- функции субъекта управления - общий вид деятельности, выражающий направление осуществления воздействия на отношения людей в хозяйственном процессе и в финансовой работе. Эти функции складываются из сбора, систематизации, передачи, хранении информации, принятия решений.

- планирование- охватывает весь комплекс мероприятий по выработке и по воплощению в жизнь плановых заданий. Вырабатывается методика разработки финансовых планов.

- прогнозирование- разработка на длительную перспективу изменений финансового состояния объекта в целом и его различных частей (отличие от планирования- не ставит задачу непосредственно осуществлять на практике разработанные прогнозы).

- финансовые организации - объединение людей, совместно реализующих финансовую программу на базе каких-то правил и процедур.

- регулирование - воздействие на объект управления посредствам которого достигается состояние устойчивости финансовой системы в случае возникновения отклонения от заданных параметров.

- координация - согласованность работ всех звеньев системы управления, аппарата управления и специалистов.

- стимулирование- побуждение работников финансовой системы к заинтересованности в результатах своего труда.

- контроль - проверка организации финансовых работ, выполнения финансовых планов и т.п. контроль предполагает анализ финансовых ресурсов.

3. Финансовый менеджмент можно рассматривать как сложный управленческий комплекс, который включает:

* риск- менеджмент,

* менеджмент кредитных операций,

* менеджмент операций с ценными бумагами,

* менеджмент валютных операций,

* менеджмент операций с драгоценными металлами и драгоценными камнями,

* менеджмент операций с недвижимостью,

* менеджмент финансовых инноваций.

Управление финансами осуществляется во времени по временному признаку. Финансовый менеджмент делится на:

* стратегический менеджмент,

* оперативно-тактический менеджмент.

Стратегический менеджмент представляет собой управление инвестициями. Он связан с реализацией выбранной стратегической цели. Он предполагает:

* финансовую оценку проектов вложения капитала,

* отбор критериев принятия инвестиционных решений,

* выбор наиболее оптимального варианта вложения капитала,

* определение источников финансирования.

Оперативно-тактический финансовый менеджмент представляет собой оперативное управление денежной наличностью. Управление денежной наличностью направленно:

* на обеспечение такой суммы наличных денег, которой будет достаточно для выполнения финансовых обязательств,

* на достижение высокой доходности от использования временно свободных наличных денег в качестве капитала.

4. Финансовая дирекция во главе с финансовым директором или главным финансовым менеджером - это аппарат управления хозяйствующим субъектом. Она состоит из разных подразделений, состав которых определяется высшим органом управления хозяйствующего субъекта. К этим подразделениям можно отнести:

* финансовый отдел,

* планово-экономический отдел,

* бухгалтерию,

* лабораторию (бюро, сектор) экономического анализа и т.д.

Дирекция и каждое её подразделение функционируют на основе Положения о финансовой дирекции или подразделений. В положении: -общие моменты организации дирекции, её задачи, структура, функции, взаимоотношения с другими подразделениями (дирекциями) и службами хозяйствующего субъекта, права и ответственность дирекции.

Основные функции финансовой дирекции:

* определение цели финансового развития хозяйствующего субъекта,

* разработка финансовой стратегии и финансовой программы развития хозяйствующего субъекта и его подразделений,

* определение инвестиционной политики,

* разработка кредитной политики,

* установление смет расходов финансовых ресурсов для всех подразделений хозяйствующего субъекта,

* разработка планов денежных потоков, финансовых планов хозяйствующего субъекта и его подразделений,

* участие в разработке бизнес-плана хозяйствующего субъекта,

* обеспечение финансовой деятельности хозяйствующего субъекта и его подразделений,

* осуществление денежных расчётов с поставщиками и покупателями,

* осуществление страхования от коммерческих рисков, залоговых, рисковых, лизинговых и других финансовых операций,

* ведение бухгалтерского и статистического учёта в области финансов, составление бух. баланса хозяйствующего субъекта,

* анализ финансовой деятельности хозяйствующего субъекта и его подразделений.

В управлении финансовой деятельностью ключевой фигурой является финансовый менеджер . Целесообразно на крупных предприятиях формировать группу финансовых менеджеров, закрепить за каждое конкретное направление работ и определённые обязательства. Во главе группы стоит ведущий финансовый менеджер-лидменеджер.

Деятельность финансового менеджера регламентируется его должностной инструкцией , включающей в себя и квалификационную характеристику финансового менеджера. Он, как правило, является наёмным работником по контракту. Кроме зарплаты может получать вознаграждения в виде процентов от прибыли (тантьема).

5. Финансы выступают инструментом воздействиям на производственно-торговый процесс хозяйствующего субъекта. Это воздействие осуществляется через финансовый механизм.

Финансовый механизм - это система действия финансовых рычагов, выражающаяся в организации, планировании и стимулировании использования финансовых ресурсов.

В структуру финансового механизма входят 5 взаимосвязанных элементов:

* финансовые методы,

* финансовые рычаги,

* правовое обеспечение,

* нормативное обеспечение,

* информационное обеспечение.

Схема «Структура финансового механизма».

Финансовый механизм
Финансовые методы	Финансовые рычаги	Правовое обеспечение	Нормативное обеспечение	Информационное обеспечение
Планирование			Инструкции	Информация разного вида и рода
Прогнозирование		Указы Президента	Нормативы
Инвестирование	Амортизационные отчисления	Постановления Правительства
Кредитование	Финансовые	Приказы и письма министров и ведомств	Методические указания
Самокредитование		Устав юридического лица (хозяйствующего субъекта)	Другая нормативная документация
Самофинансирование	Арендная плата
Налогообложение	Дивиденды
Система расчётов
Материальное стимулирование и ответственность
Страхование	экономические
Залоговые операции
Трансфертные операции	Паевые взносы
Трастовые операции	Инвестиции (прямые, венчурные, портфельные)
	Котировка валютных курсов
	Формы расчётов
Факторинг	Виды кредитов
Фондообразование	Франшиза
Взаимоотношения с учредителями, хозяйствующими субъектами, органами государственного управления	Преференция
	Курсы валют, ценных бумаг

Финансовый метод - способ воздействия финансовых отношений на хозяйственный процесс.

* по линии управления движения финансовых ресурсов,

* по линии рыночных коммерческих отношений, связанных с измерением затрат и результатов с материальным стимулированием и отвечающего за эффективное исполнение денежных фондов.

Действие финансовых методов проявляется в образовании и использовании денежных фондов.

Финансовые рычаги - приёмы действия финансового метода. К ним относятся: прибыль, доходы, амортизационные отчисления, экономические фонды целевого назначения, финансовые санкции, арендная плата, процентные ставки по процентам, депозиты, облигации.

Правовое обеспечение функционирования финансового механизма включает законодательные акты, постановления, приказы, циркулярные письма и другие правовые документы органов управления.

Нормативное обеспечение - образуют инструкции, нормативы, нормы, тарифные ставки, метод указания и разъяснения и т.д.

Информационное обеспечение состоит из разного рода и вида экономики, коммерческой финансовой и прочей информации. К финансовой информации относятся: осведомление о финансовой устойчивости и платёжеспособности партнёров и конкурентов, о ценах, курсах, дивидендах, процентах.

Информация может являться одним из видов интеллектуальной собственности и вноситься в качестве вклада в уставной капитал АО или товаропроизводства.

6. Функции финансов в сфере производства и обращения тесно связанна с коммерческим расчётом.

Коммерческий расчёт - метод ведения хозяйства путём соизмерения затрат и результатов хозяйственной деятельности в денежной (стоимостной) форме.

Целью применения коммерческого расчёта является получение максимальных доходов при минимальных затратах капитала в условиях конкурентной борьбы.

В зарубежной хозяйственной практике требование соизмерения размеров вложенного в производство капитала с результатами хозяйственной деятельности оборачивается термином «иннезт- ауинут» ( input - autut ).

Тема № 2.Сущность, состав финансовых ресурсов и капитала

1. Термин «Ресурсы» - в переводе с французского - вспомогательное средство. Он означает организационные средства, ценности, запасы, возможности, источники средств и доходов.

Финансовые ресурсы хозяйствующего субъекта денежные средства, имеющиеся в его распоряжении. Они направляются на развитие производства, содержания и развитие объектов производственной сферы, потребление, могут оставаться в резерве.

Финансовые ресурсы, предназначенные для развития производственно- торгового процесса, представляют собой капитал в его денежной форме . Таким образом, капитал - это часть финансовых ресурсов, это деньги, пущенные в оборот и приносящие доходы от этого оборота. Оборот денег осуществляется путем вложения их в предпринимательство. Капитал- это деньги, предназначенные для извлечения прибыли.

Всеобщая формула капитала:

Д - Т - Д 1 , где:

Д- денежные средства, авансированные инвестором,

Д 1 - денежные средства, полученные инвестором от продажи товара и включающие в себя реализованную добавленную стоимость,

(Д 1 -Д) - доход инвестора,

(Д 1 -Т) - выручка от продажи товара,

(Д-Т) - затраты инвестора на покупку товара.

2. Структурно капитал состоит из денежных фондов. В неё входят: денежные средства, вложенные в основные фонды, вложенные в нематериальные активы, оборотные фонды, фонды обращения.

По форме вложения различают:

* предпринимательский капитал,

* кредитный капитал.

Предпринимательский - представляет собой капитал, вложенный в различные предприятия путём прямых или портфельных инвестиций. Такое вложение капитала осуществляется с целью получения прибыли и прав на управление предприятием (АО, товариществ)

Кредитный - это денежный капитал представленный в кредит на условиях возвратности и платности. Он не вкладывается в предприятие, а передаётся другому предпринимателю во временное пользование с целью получения процента.

Кредитный капитал выступает как товар, и его ценой является процент.

Капитал имеет свою цену. Цена, или стоимостью, капитала представляет собой средневзвешенную цену составных частей капитала:

Ц- цена капитала, руб.;

Ц с - цена собственного капитала (сумма выплаченных дивидендов, выплаченной прибыли по найму и связанных с ними затрат),руб.;

Ц з - цена заёмного капитала (сумма % за полученный кредит, уплаченным по выплаченным облигациям и связанных с ними затрат), руб.;

Ц п - ценам привлечённого капитала (сумма уплаченных штрафов и связанных с ними затрат), руб.;

С- удельный вес собственного капитала в общей сумме капитала, %;

З- удельный вес заёмного капитала в общей сумме капитала, %;

П- удельный вес привлечённого капитала в общей сумме капитала, %.

3. Структура капитала.

1. Основные фонды (основной капитал) - средства труда, многократно используемые в хоз. процессе, не изменяющие при этом свою вещественно-натуральную форму (стоят свыше 10 МРОТ и служат более 1 года - с 1.01.1997 г., кроме с/х).

Жизненный цикл основных средств состоит из следующих этапов:

Поступление - участие в производственном процессе - перемещение внутри предприятия - ремонт - сдача в аренду - инвентаризация - выбытие.

Возмещение стоимости основных фондов по мере их износа (за исключением земельных участков) происходит в процессе амортизации.

Удельный вес стоимости каждой группы в общем объеме производства основных фондов составляет структуру фондов.

Фонды бывают: - активными;

Пассивными.

2. Нематериальные активы - вложения денежных средств предприятия в нематериальные объекты, используемые в течении долгосрочного периода в хозяйственной деятельности и приносящие доход. Нематериальные активы - это стоимость объектов промышленности и интеллектуальной собственности и иных имущественных прав («ноу-хау», патенты, лицензии, авторское право).

3. Гудвилл (good will - престиж фирмы) два значения:

а) это условная стоимость деловых связей фирмы, цена нематериальных активов фирмы, денежная оценка неосязаемого капитала. Неосязаемый капитал - престиж торговой марки, деловые связи, устойчивая клиентура и др.

б) превышение стоимости определенной группы активов над их рыночной стоимостью, представляющее собой сумму стоимости указанного набора активов, если бы каждый из них был продан индивидуально (аналог - продажа коллекций).

Гудвилл проявляет себя при продаже хозяйственного субъекта. Цена субъекта может включать в себя: стоимость собственного капитала к стоимости добавленного капитала + Гудвилл.

4.Оборотные фонды . Состоят из предметов труда ещё не вступивших в процесс производства, но уже имеющихся в распоряжении хозяйствующего субъекта и предметы труда, находящиеся в самом процессе производства.

5.Фонды обращения - связанны с обслуживанием процесса продажи (обращения) товаров.

4. Экономическая организация любого хозяйственного субъекта начинается с образования основных и оборотных средств, величина которых отражается в уставе хозяйствующего субъекта и называется уставным капиталом. (уставной фонд).

Уставный капитал - это сумма вкладов учредителей хозяйствующего субъекта для обеспечения его жизнедеятельности. Его величина соответствует сумме, зафиксированной в учредительных документах и является неизменной. Изменение уставного капитала может произойти в установленном порядке только после перерегистрации хозяйствующего субъекта.

Вкладами в уставной капитал могут быть: здания, сооружения, материальные ценности, ценные бумаги, права пользования природными ресурсами, интеллектуальная собственность, денежные средства.

Стоимость оценивается в рублях совместным решением участником хозяйствующего субъекта и составляет их долю в уставном капитале.

В унитарных предприятиях создаётся уставный фонд. Организации или общества, которые создаются без наличия устава, имеют складочный капитал .

В качестве источника собственных средств выступают также и добавочный капитал - это сумма от переоценки товарно-материальных ценностей, основных фондов. Нематериальных активов, сумма комиссионного дохода.

В финансовой деятельности хозяйствующего субъекта различают:

Пассивы.

Активы - это совокупность имущественных прав, принадлежащих хозяйствующему субъекту, т.е. прав владения, распоряжения и пользования имуществом.

Активы бывают:

* внеоборотные - денежные средства, выбывшие (изъятые) из хозяйственного оборота (незавезённые средства, долгосрочные финансовые вложения).

* оборотные - текущие, т.е. мобильные активы, включающие в себя оборотные фонды и фонды обращения.

Пассивы - совокупность долгов и обязательств хозяйствующих субъектов, состоящих из заёмных и привлечённых средств, включая кредиторскую задолженность (дотации).

Активы хозяйствующего субъекта за вычетом его долгов представляют собой чистые активы хозяйствующего субъекта.

Тема №3. « Источники финансовых ресу р сов. Консолидированная прибыль»

1. По форме права собственности источники финансовых ресурсов различаются на 2 группы:

* собственные,

Источниками финансовых ресурсов являются:

* прибыль,

* амортизационные отчисления,

* кредиторская задолженность, постоянно находящаяся в распоряжении хозяйствующего субъекта,

* средства, полученные от продажи ценных бумаг,

* паевые и иные взносы членов трудового коллектива, юридических и физических лиц,

* кредит и займы,

* средства от реализации залогового свидетельства, страхового полиса и других поступлений денежных средств (пожертвования, благотворительность).

Система прибылей и доходов состоит из:

* прибыль от реализации продукции,

* прибыль от прочей реализации,

* доход по вертикальным операциям (за вычетом расходов по этим операциям),

* балансовой (валовой) прибыли,

* чистой прибыли.

Кроме того, различают прибыль, облагаемую налогом, и прибыль, не облагаемую налогом.

2 . В формирование чистой прибыли хозяйствующего субъекта входят:

*прибыль от реализации продукции (товаров, работ, услуг)- разница между выручкой от реализации продукции без НДС, акцизов, и затратами на право и реализацию, включаемыми в себестоимость продукции.

*себестоимость продукции (работ, услуг)- стоимостная оценка используемых в процессе производства продукции природных ресурсов, сырья, материалов, основных фондов и других затрат, на производство и реализацию затрат, входящие в себестоимость, по экономическому содержанию группируются по следующим элементам:

- материальные затраты (возврат отходов),

- затраты на оплату труда,

- отчисление на социальные нужды,

Амортизация основных фондов,

Прочие затраты.

*прибыль от прочей реализации - прибыль, полученная от реализации основных фондов и другого имущества, отходов, нематериальных активов и т.п. она определяется как разница между выручкой от реализации и затрат на эту реализацию.

*доходы от внереализационных операций включает:

Доходы от долевого участия в деятельности других субъектов,

Доход от аренды,

Доход от штрафов, пени и т.д.

Эти статьи доходов образуют балансовую (валовую) прибыль которая отражается в бухгалтерском балансе. Доход от делового участия в других хозяйствующих субъектах, доход по ценным бумагам облагается налогом по другой статье, чем прибыль. Поэтому этот доход выделяют из облагаемой прибыли в отдельную группу.

3. Неотъемлемым принципом рыночной экономики является появление консолидированной прибыли.

Консолидированная прибыль -прибыль сводная по бух. отчётности о деятельности и финансовых результатах материальных и дочерних предприятий.

Консолидированная бух. отчётность представляет собой объёдинение отчётности двух или более хозяйствующих субъектов, находящихся в определённых юридических и физических хоз. взаимоотношениях. Необходимость консолидации определяется экономической целесообразностью. Предпринимателям выгодно вместо одной крупной фирмы создавать несколько мелких предприятий, юридически самостоятельных, но экономически взаимосвязанных, т.к. в этом случае может быть получена экономия на налоговых платежах и снижается степень риска в ведении бизнеса, повышается мобильность.

Консолидированная отчётность имеет 2 основные особенности:

*она не является отчётностью юридически самостоятельного хозяйствующего субъекта, и имеют явно выраженную аналитическую направленность. Цель такой отчётности заключается не в выявлении налогооблагаемой прибыли, а в получении общего представления о деятельности корпоративной семьи хоз. субъекта.

*Консолидация- это не просто суммирование одноимённых статей финансовой отчетности. Хозяйствующих субъектов корпоративной семьи. В процессе консолидации исключаются любые внутри корпоративные финансово-хозяйственные операции, и в консолидированной отчётности используются лишь активы и пассивы, доходы и расходы от операций с третьими лицами.

Схема формирования чистой прибыли хозяйствующего субъекта.

4. Сущность товарооборота.

5. Порядк создания резервного фонда, фондов потребления и накопления.

6. Понятие паевого взноса. Виды паев.

7. Инвистиционный взнос.

4. В отраслях содержание товарного обращения (торговля, общественное питание, материально-техническое снабжение, заготовки) вместо категории «выручка от реализации продукции» используется категория «товарооборот».

Сущность товарооборота составляют эти отношения, связанные с обменом денежных доходов на товары в порядке купли-продажи.

5. Хозяйствующий субъект самостоятельно определяет направление использования прибыли, если иное на предусмотрено уставом.

Схема распределения чистой прибыли:

Предприятие:

Ч.П. = Резервный фонд + Фонд накопления + Фонд потребления

Товарищества:

Ч.П. = Резервный фонд + Фонд накопления + Фонд потребления + прибыль, распределяемая между учреждениями.

Резервный фонд - создается хозяйствующими потребителями на случай прекращения их деятельности для покрытия кредиторской задолженности. Он является обязательным для Акционерного Общества, кооператива, предприятия с иностранными инвестициями.

Отчисления в Р.Ф. производятся до достижения размеров этих фондов, установленных учредительскими документами, он не более 25% уставного фонда, а для Акционерного Общества - не менее 15%. При этом сумма отчислений в фонд не должна превышать 50% облагаемой налогом прибыли.

Фонд накопления и Фонд потребления - это фонды специального назначения. Они образуются, если это предусмотрено учредительскими документами

Фонд накопления - источник средств хозяйствующего субъекта, аккумулирующий прибыль и другие источники для создания нового имущества, приобретения фондов и т.п. Он показывает рост имущественного состояния хозяйствующего субъекта, увеличение собственных его средств.

Фонд потребления - источник средств хозяйствующего субъекта, зарезервированный для осуществления мероприятий по социальному развитию (кроме капитальных вложений) и материальному поощрению коллектива.

6. Один из источников финансовых ресурсов является паевой взнос (пай)- это сумма денежного взноса, уплачиваемая юридическим и физическим лицом при вступлении в Совместное предпринимательство.

Паевой взнос обязателен для вступления в ТОО, смешанное предприятие, совместное российско-иностранное предприятие (часто и при кооперативе).

Он вносится: - денежными средствами;

Путем передачи в собственность хозяйствующего имущества и другие материальные ценности прав пользования природными ресурсами;

Имущественных прав;

Путем предоставления имущества в пользованиях хозяйствующего субъекта без возмещения в течение определенного времени расходов владельца (содержание, ремонт, амортизацию);

Путем отчисления из заработной платы работников в течение определенного периода времени.

7 . Инвестиционный взнос представляет инструмент самокредитование деятельности хозяйствующего субъекта.

Инвестиционный взнос - это денежный вклад работника в развитие данного хозяйствующего субъекта, который вкладчику начисляет процент в размере и в сроки, определенные договором или положением об инвестиционном взносе.

Тема № 4 .Формирование рациональной структуры источников средств предприятия

1. Финансовые ресурсы используютсяпредприятием для финансирования текущих расходов и инвестиций.

Инвестиции - это все виды существующих и интеллектуальных ценностей, вкладываемых инвестором в объекты предпринимательской деятельности в целях получения прибыли.

Инвестиции - это денежные средства, ценные бумаги, иное имущество и права, имеющие денежную оценку, вкладываемые в получение прибыли.

Инвестиции осуществляет юридическое или финансовое лицо, которое по отношению к степени коммерческого риска подразделяют на:

* инвесторов - юридическое или физическое лицо, которое при вложении капитала, большей части чужого, думает, прежде всего, о минимизации риска. Он - посредник в финансировании капиталовложений.

* предпринимателей - вкладывает собственный капитал при определённом риске.

* спекулянтов - готов идти на определённый, заранее рассчитанный риск.

* игроков - на любой риск.

Инвестиции делятся на:

* чистые - капиталовложения, направленные на поддержание и расширение основных фондов. КВ - это инвестиции в основные средства.

* трансфертные - затраты денег, ведущие лишь к смене собственника капитала. К ним относятся покупка акций.

2. В хозяйственной практике можно выделить 3 центра вложения капитала:

Центр затрат.

Профит (в переводе с франц.- прибыль, выгода)- это центр, доход от деятельности которого устойчиво превышает расходы на эту деятельность.

Венчур (в переводе с английского - отважиться, рисковать)- центр, который пока не приносит устойчивого дохода, возможно, скоро будет приносить его. Это - рисковое вложение капитала в центр, который может со временем стать устойчивым и превратиться в профит.

Центр затрат- это центр, через который проходит денежный поток и результатом выхода из него является в основном информация.

3. Инвестиции бывают:

* рисковые,

* портфельные,

* аннуитет,

* интерактивные.

Рисковые инвестиции или венчурный капитал - это инвестиции в форме выпуска новых акций, производимые в новых сферах деятельности, связанных с большим риском. Он инвестируется в несвязанные между собой проекты в расчёте на быструю окупаемость вложенных средств и высокую норму прибыли.

Прямые инвестиции- вложения в уставный капитал хозяйствующего субъекта с целью извлечения дохода и получение прав на участие в управлении данным хозяйствующим субъектом.

Портфельные- связано с приобретением ценных бумаг и других активов.

Портфель- это совокупность собранных воедино различных инвестиционных ценностей, служащих инструментом для достижения конкретной инвестиционной цели вкладчика.

Аннуитет (с немец.- ежегодный платёж) - инвестиции, приносящие вкладчику определённый доход через регулярные промежутки времени. Это вид финансовой ренты. Представляет собой серию платежей одинаковой суммы, регулярно поступающей через равные интервалы времени в течение определённого числа лет.

В основном это вложения в акции, облигации, негосударственный пенсионный фонд, в недвижимость, приносящую доход. Вкладчик становится рантье, т.е. может жить на доход полученный от одноразового вложения капитала.

4. Принципами формирования инвестиционного портфеля является безопасность и доходность вложений, их рост, ликвидность вложений.

Под безопасностью понимается неуязвимость инвестиций от потрясений на рынке инвестиционного капитала и стабильность получения дохода.

Под ликвидностью понимается способность любого финансового ресурса участвовать в немедленном приобретении товара (работ, услуг), т.е. это способность быстро и без потерь в цене превращаться в наличные деньги.

Главная цель при формировании портфеля - достигнуть наиболее оптимального сочетания между риском для инвестора.

Методом снижения риска серьёзных потерь служит диверсификация портфеля , т.е. приобретение определённого числа различных ценных бумаг.

С течением времени могут меняться инвестиционные цели вкладчика, что ведёт к изменению состава портфеля. Пересмотр портфеля сводится к определению соотношения доходности и риска, входящих в него бумаг.

5. При покупке акций и облигаций одного АО инвестору следует исходить из принципа финансового левериджа.

Финансовый леверидж - соотношение между облигациями и привилегированными акциями, с одной стороны, и обыкновенными акциями с другой.

Л- уровень левериджа;

О- облигации, руб.;

А 1 - привилегированные акции, руб.;

А 2- обыкновенные акции, руб.

Финансовый леверидж является показателем финансовой устойчивости АО, что отражается на его доходности портфеля инвестиций. Высокий леверидж ведёт к финансовой неустойчивости.

Временная ценность финансовых ресурсов.

Кредит

1. Временная ценность финансовых ресурсов.

2 . Характеристика процессов компаундинга и дисконтирования.

3 . Индекс.

4 . Кредит.

1. Финансовые ресурсы, материальную основу которых составляют деньги, имеют временную ценность.

Временная ценность финансовых ресурсов может рассматриваться в 2 аспектах:

1 й аспект связан с покупательской способностью денег. Денежные средства в данный момент и через определённый промежуток времени при равной номинальной стоимости имеют совершенно разную покупательную способность. При современном состоянии экономики и уровне инфляции денежные средства, не вложенные в инвестированную деятельность ил на хранение в банке, очень быстро обесценивается.

2 й аспект связан с обращением денежных средств как капитала и получением доходов от этого оборота. Деньги как можно быстрее должны делать новые деньги. Дополнительный доход от обращения денег определяется с помощью методов дисконтирования доходов.

Дисконтирование дохода - это приведение дохода к моменту вложения капитала. Дисконтирующий множитель, т.е. коэффициент приведения (at) определяется следующим образом:

а t = , где

а t - дисконтирующий множитель,

t - Факторы времени, т.е. число лет, в течение которых денежная сумма находится в обороте и приносит доход,

n - Норма доходности (или %-е ставка).

Дисконтирующий множитель позволяет определить современную стоимость (финансовый эквивалент) будущей денежной суммы, т.е. уменьшить её на доход, нарастающий за определённый срок по праву сложных процентов.

Для определения наращенного капитала и дополнительного дохода с учётом дисконтирования используется следующая формула:

К t = k (1+ n) t , где

К t - размер вложения капитала к концу t-го периода времени с момента вклада персональной суммы, руб.

К - текущая оценка размера вложений капитала, т.е. с позиции исходного периода, когда делается первоначальный вклад, руб.

n - коэффициент дисконтирования (т.е. норма доходности или процентная ставка, доли единицы).

t - фактор времени (число лет или количество оборотов капитала).

2) Д= К(1+ n ) t - К , где

Д- дополнительный доход, руб.

Пример.

Имеем 10 тыс.руб. Можем их вложить по двум вариантам:

* на 1 й год при 100% дохода, следовательно выручка составит 10 тыс.руб.

* на 3 й месяц при 25% дохода, следовательно выручка 2.5. тыс.руб.

Какой вариант выгоднее?

2 й вариант : за 4 оборота в год дополнительный доход составит:

1 й оборот: 10+ 2.5= 12.5 т.руб.

2 й оборот: 12.5+ 3.12= 15.6 т.руб.

3 й оборот: 15.6+ 3.9= 19.5 т.руб.

4 й оборот: 19.5+ 4.9= 24.4 т.руб.,

т.е. за год дополнительная прибыль: 24.4-10= 14.4 т.руб., что на 4.4 т.руб. больше, чем 1 й вариант.

Или по формуле:

Д= К(1+ n ) t - К ,

Д= 10(1+0.25) 4 -10= 14.4 т.руб.

Этот дополнительный доход (Д), а также будущая стоимость капитала (К t) были определены с помощью метода компаундинга.

2. Компаудинг - это процесс перехода от сегодняшней (т.е. текущей) стоимости капитала к его будущей стоимости.

Процесс, противоположный компаудингу, представляет собой дисконтирование.

Дисконтирование - это процесс определения сегодняшней (т.е. текущей) стоимости денег, когда известна их будущая стоимость.

Дисконтирование дохода применяется для оценки будущих денежных поступлений (прибыль, %, дивиденды) с текущего момента. Инвестор, сделав вложение капитала, должен руководствоваться следующими положениями:

* происходит постоянное обесценивание денег,

* желательно периодическое поступление дохода на капитал, причём в размере не ниже определённого минимума.

Инвестор оценивает, какой доход он может получить в будущем и какую максимально возможную сумму финансовых ресурсов допустимо вложить в дело. Эта оценка производится по формуле:

К- текущая оценка размера вложения капитала, т.е. с позиции исходного периода, когда делается первоначальный вклад, руб.

3. Для измерения динамики экономических процессов за какой-то период используется относительные показатели- индекс .

1) как приём анализа динамики показателей,

2) как экономический инструмент государственной регулировки.

В последнем случае индексация - это способ сохранения реальной величины денежных ресурсов (капитала и доходов) по их покупательной способности в условиях инфляции.

Индексация применяется для увеличения заработной платы, пенсии, доходов, т.е. обеспечивается гарантированный уровень затрат и доходов.

При анализе и …. Финансовых ресурсов необходимо учитывать изменение цен, для чего используют индекс цен.

Индекс цен - показатель, характеризующий изменение цен за определённый период времени.

Различают:

Индивидуальный (однотоварный),

Общий (групповой) индекс.

Индивидуальный индекс

p 1 - цена конкретного товара отчётного периода,

p 2 - цена ….. периода.

Общий индекс цен

g 1 - количество товаров, реализованных за определённый период.

Индекс цен реализуется по единой методике, утверждённой Госкомстатом РФ от 29.06.95 г.

Они могут применяться:

* для оценки динамики покупательных возможностей в истёкшем периоде,

* в прогнозировании необходимых в будущем финансовых средств исходя из складывающихся тенденций цен.

Для анализа и прогноза количественных показателей хозяйствующей деятельности применяются также:

Индекс стоимости (выручка. Товарооборота),

Индекс физического объёма (выпуска продукции или товарооборота),

Индекс количества,

Индекс структуры.

Индекс стоимости - этоотношение выручки отчётного периода к выручке прошлого периода в соответствующих периодах.

q 0 - количество товаров реализованных за прошлый период.

Индекс физического объёма определяется путём деления индекса стоимости на индекс цен:

I p 0 = или i 0 =

Индекс количества:

средняя цена товара прошлого периода.

Индекс структуры:

4. Кредит - предоставление кредитором денег заёмщику в размере и на условиях,предусмотренных кредитным договором, а заёмщик обязуется возвратить полученную денежную сумму и уплатить процент по нему (ст.819 ГК РФ).

Кредиты бывают:

Финансовый,

Коммерческий,

Инвестиционный

Налоговый.

Финансовый кредит - кредит, выданный кредитным учреждением на условиях срочности, возвратности и платности. Бывает: - краткосрочный (до 1 года),

Долгосрочный (свыше 1 года).

Коммерческий кредит- отсрочка платежей одного хозяйствующего субъекта другому. Он предоставляется хоз. субъекту поставщиками предприятий (p;у) в форме вексельного кредита, фирменного кредита или открытого счёта, а покупателем поставщику- в форме аванса.

Инвестиционный налоговый кредит - такое изменение уплаты налога, при котором организации предоставляется возможность в течении определённого срока и в определённых пределах уменьшить свои платежи по налогу с последующей поэтапной уплатой суммы кредита и начисленных процентов. Он может быть предоставлен по налогу на прибыль (доход) организации, по региональным и местным налогам на срок от 1 года до 5 лет (но не более 50%). Предоставляется при проведении НИР, техническое перевооружен е собственного производства.

Налоговый кредит - отсрочка или рассрочка по уплате налога. Основаниями для предоставления является причинённый ущерб в результате стихийных бедствий, других обстоятельств. Предоставляется по одному или нескольким налогам.

Тема № 5 . Оценка финансового положения и финансовой устойчивости предприятия

1 .Финансовое состояние хозяйствующего субъекта - это характеристика его финансовой конкурентоспособности (т.е. платежеспособности и кредитоспособности), использование финансовых ресурсов и капитала, выполнение обязательств перед государством и другими хозяйствующими субъектами.

Движение любых товарно-материальных ценностей, трудовых и материальных ресурсов сопровождается образованием и расходованием денежных средств, поэтому финансовое состояние хозяйствующего субъекта отражает все стороны его производственно-торговой деятельности. Характеристика финансового состояния хозяйствующего субъекта включает анализ:

1. Доходности (рентабельности);

2. Финансовой устойчивости;

3. Кредитоспособности;

4. Использования капитала;

5. Уровня самофинансирования;

6. Валютной самоокупаемости.

Источником информации для АФ состояния являются бухгалтерский баланс и приложение к нему; статистическая и оперативная отчетность.

По сфере доступности информацию можно разделить на:

Открытую;

Закрытую (секретную).

Информация, содержащаяся в бухгалтерской и статистической отчетности, выходит за пределы хозяйствующего субъекта и является открытой информацией.

Каждый хозяйствующий субъект разрабатывает свои плановые показатели, нормы, тарифы, лимиты, систему их оценки и регулирования финансовой деятельности. Эта информация составляет его коммерческую тайну, а иногда и «ноу-хау». Предприятие имеет право не представлять информацию, содержащую коммерческую тайну. Перечень сведений, составляющих коммерческую тайну, определяется руководителем предприятия.

2 .Существуют несколько приемов обработки экономической информации в АХД.

1. Наиболее широко используется сравнение . Его сущность состоит в сопоставлении однородных объектов для нахождения черт сходства или различий между ними. С помощью сравнения выявляется общее и особенное в экономических явлениях, устанавливаются изменения в уровне исследуемых объектов, изучаются тенденции и закономерности их развития. В анализе применяются следующие типы сравнений:

а) сравнение фактически достигнутых результатов с данными прошлых периодов. Это дает возможность оценить темпы изменения изучаемых показателей и определить тенденции и закономерности развития экономических процессов;

б) сопоставление фактического уровня показателей с плановыми. Оно необходимо для оценки степени выполнения плана, определение неиспользованных резервов предприятия;

в) сравнение с утвержденными нормами расхода ресурсов. Необходимо для выявления экономики или перерасхода ресурсов на производство продукции, для оценки эффективности их использования в процессе производства и определение утерянных возможностей увеличения выпуска продукции и снижение себестоимости;

г) сравнение с лучшими результатами, т.е. лучшими образцами труда, передовым опытом, новыми достижениями науки и техники. Это позволяет выявить передовой опыт и новые возможности предприятия;

д) сравнение показателей исследуемого предприятия со среднеотраслевыми данными. Требуется для определения рейтинга предприятия;

е) сравнение разных вариантов решения экономических задач. Это позволяет выбрать наиболее оптимальный из них;

ж) сопоставление результатов деятельности до и после изменения какого-либо фактора или производственной ситуации. Используется при расчете влияния факторов и определение величины резервов.

2. Относительные и абсолютные величины.

Абсолютные показатели показывают количественные размеры явления безотносительно к размеру других явлений в натуральных единицах.

Относительные показатели отражают соотношение величины изучаемого явления с величиной другого явления или с величиной этого же явления, но взятой за другое время или по другому объекту. Относительные показатели получают в результате деления одной величины на другую, которая принимается за базу сравнения. Выражаются в форме коэффициентов или процентов.

3. Способ группировки информации.

Группировка - деление массы изучаемой совокупности объектов на количественно однородные группы по соответствующим признакам.

4. Балансовый метод.

Служит для отражения соотношений, пропорций двух групп взаимосвязанных экономических показателей, итоги которых должны быть тождественными. Составляют баланс, в котором, с одной стороны, показывается потребность, а с другой - фактическое наличие ресурсов.

5. Эвристические методы.

Относятся к неформальным методам решения экономических задач. Они используются в основном для прогнозирования состояния объекта в условиях частичной или полной неопределенности, когда основными источником получения необходимых сведений является научная интуиция ученых и специалистов данной отрасли. Сущность этого метода заключается в организованном сборе суждений и предложений специалистов (экспертов) по исследуемой проблеме с последующей обработкой полученных ответов. Основными разновидностями метода экспертных оценок являются:

а) метод «мозговой атаки» - генерация идей происходит в творческом споре;

б) метод «мозгового штурма» - одна группа экспертов выдвигает идеи, а другая их анализирует;

в) метод Дельфи - анонимный опрос специалистов по заранее подготовленным вопросам с последующей статистической обработкой информации.

6. Способ табличного и графического отражения аналитических данных.

Это наиболее рациональная и удобная для восприятия форма представления аналитической информации об изучаемых явлениях.

3. Доходность хозяйствующего субъекта характеризуется абсолютными и относительными показателями.

Абсолютный показатель доходности - это сумма прибыли (доходов)

Относительный показатель доходности - уровень рентабельности.

Рентабельность представляет собой доходность (прибыльность) производственно-торгового процесса.

Уровень рентабельности предприятий торговли, общественного питания устанавливается отношением прибыли от реализации товаров (продукции общественного питания) от реализации товаров (продукции общественного питания) к себестоимости продукции (к товарообороту).

Р - уровень рентабельности, %

П - прибыль от реализации продукции, руб.

С - себестоимость продукции, руб.

В процессе анализа изучают динамику изменения объема чистой прибыли, уровня рентабельности и факторы, их определяющие. Основными факторами, влияющими на чистую прибыль, является:

Объем выручки от реализации продукции;

Уровень себестоимости;

Уровень рентабельности;

Доходы от внереализационных операций;

Расходы по внереализационным операциям;

Величина налогов, выплачиваемых из прибыли.

Анализ доходности хозяйствующего субъекта проводиться в сравнении с планом и предшествующим периодом. Анализ проводится по данным работы за год. Плановые показатели разрабатываются хозяйствующим субъектом самостоятельно для внутреннего пользования.

Все затраты на предприятии по отношению к объему выручки можно разделить на 2 группы:

Условно-постоянные;

Переменные;

Условно-постоянными называются затраты, сумма которых не изменяются при изменении выручки от реализации продукции (арендная плата, амортизация основных фондов и др.).

Переменные затраты - это затраты, сумма которых изменяется пропорционально изменению объема выручки от реализации продукции (расходу на оплату труда, транспортные расходы, отчисления в различные фонды и др.).

Условно-постоянные затраты анализируются по абсолютной сумме, переменные затраты анализируются путем сопоставления уровней затрат в процентах к объему выручки.

Деление затрат позволяет четко показать зависимость между выручкой от реализацией продукции, себестоимостью и размером прибыли от реализации продукции.

Аналитическим методом можно определить точку безубыточности - точка, для которой равна сумме себестоимости. Расчет этой точки заключается в определении минимального объема выручки от реализации продукции, при котором уровень рентабельности хозяйствующего субъекта будет больше 0%:

Т min - минимальный объем выручки, при котором уровень рентабельности больше 0%, руб

С пост - сумма условно-постоянных затрат, руб.

С пер. - сумма условно-переменных затрат, руб.

Т - выручка от реализации продукции, руб.

4 .Под кредитоспособностью хозяйствующего субъекта понимается наличие у него предпосылок для получения кредита и его возврат в срок. Кредитоспособность заемщика характеризуется его аккуратностью при расчетах по ранее полученным кредитам, текущим финансовым состоянием и возможностью при необходимости мобилизовать денежные средства из различных источников. Банк, прежде чем предоставить кредит, определяет степень риска, который он готов взять на себя, и размер кредита, который может быть предоставлен.

Одним из важных показателей кредитоспособности является ликвидность.

Ликвидность хозяйствующего субъекта - это способность его быстро погашать свою задолженность. По существу, ликвидность хозяйствующего субъекта означает ликвидность его баланса. Ликвидность означает безусловную платежеспособность хозяйствующего субъекта и предполагает постоянное равенство между активами и обязательствами как по общей сумме, так и по срокам наступления. Анализ ликвидности баланса заключается в сравнении средств по активу, сгруппированных по степени их ликвидности и расположенных в порядке убывания ликвидности, с обязательствами по пассиву, объединенными по срокам их погашения и в порядке возрастания сроков.

Подобные документы

Особенности цены различных источников капитала при принятии финансовых решений долгосрочного характера. Характеристика графических способов определения точки безубыточности. Анализ целей финансового управления предприятием. Эффект финансового рычага.

контрольная работа , добавлен 21.05.2015


Сущность и особенности финансовой деятельности холдинга. Внешняя и внутренняя среда функционирования предприятия, анализ финансовых показателей. Основные сферы финансового менеджмента, его методы. Совершенствование корпоративного управления холдингом.

дипломная работа , добавлен 18.03.2010


Сущность и инструменты финансового менеджмента. Основные принципы и задачи финансового менеджмента в условиях деятельности современных российских предприятий. Система финансовых рычагов. Оперативное планирование финансовой деятельности предприятия.

реферат , добавлен 26.01.2014


Теоретические основы управления финансовыми ресурсами на предприятия на примере компании ООО "О-Си-Эс Маркетинг". Условия эффективности функционирования финансовых ресурсов. Пути совершенствования системы управления финансовыми ресурсами предприятия.

курсовая работа , добавлен 16.04.2015


Основные функции финансового менеджмента. Леверидж - система экономических рычагов, направленных на повышение получения прибыли. Характеристики ликвидности баланса предприятия, оценка его финансовой устойчивости. Анализ оборачиваемости активов фирмы.

курс лекций , добавлен 16.11.2010


Финансовый менеджмент в системе управления, механизм его функционирования. Основные виды и методы анализа в системе финансового менеджмента. Оценка динамики показателей финансовой деятельности на примере ООО "Биг-Тулс". Общая характеристика организации.

курсовая работа , добавлен 26.05.2015


Финансовый менеджмент как система управления. Цели управления денежной наличностью. Основные функции финансовой дирекции. Степень эффективности решения задачи управления финансовыми потоками предприятия. Составление финансового плана, бюджетирование.

курсовая работа , добавлен 27.01.2012


Сущность, основные виды и цели финансового менеджмента. Финансовый менеджмент как система управления. Побуждение работников финансовой службы к заинтересованности в результатах своего труда. Проверка организации финансовой работы на предприятии.

презентация , добавлен 09.04.2012


Оперативное финансовое планирование промышленного предприятия. Определение финансового планирования, его цели и задачи. Классификация финансовых планов. Методы финансового планирования. Расчёт расхода материальных ресурсов на плановый год.

курсовая работа , добавлен 30.03.2007


Сущность, источники формирования и использование инвестиционных ресурсов предприятия. Анализ финансовой устойчивости компании, ее сильных и слабых сторон. Формирование основных стратегических целей деятельности и направлений инвестирования средств.

Объектом регулирования выступают существующие финансовые ресурсы предприятия, долговые обязательства, ликвидные активы. Задача финансового менеджмента — снизить убытки и максимизировать доходность бизнеса.

Финансовый менеджмент ориентируется на стратегические цели компании, быстро адаптируется к изменениям ситуации. Структура управления финансовыми потоками тесно интегрируется с департаментами компании, чтобы контролировать величину прибыли (убытков) по каждому управленческому решению.

Задачи

С точки зрения управления, финансовый менеджмент рассматривается как часть общего руководства бизнесом и отдельный департамент в компании, выполняющий узкий список функций.

• Финансовый менеджмент в качестве системы управления включает создание финансовой стратегии, построение учетной политики, внедрение бухгалтерских программных продуктов, постоянный контроль эффективности работы компании. Например, в задачи финансовых менеджеров входит построение бюджета, системы материальной мотивации персонала.
• Финансовый менеджмент в качестве отдельного департамента управляет финансовыми активами и рисками, отслеживает денежные потоки, выбирает инвестиционные проекты для участия, следит за информационными потоками в компании. Например, оценка приобретенных основных фондов проводится после изучения сопроводительной документации.

Финансовый менеджер определяет инвестиционную политику компании (перечень проектов, в которые вкладываются активы), управляет материальными активами (оформляет сделки купли-продажи основных фондов), рассчитывает и выплачивает дивиденды акционерам. Постоянная задача финансового менеджмента — классификация и учет доходов и расходов компании, подготовка аналитических отчетов для руководства.

Эффективность финансового менеджмента зависит от качества внешних источников информации, которые используются для сбора и анализа показателей. Например, открытые данные банков и страховых компаний, информация от конкурентов, нормативные требования надзорных органов и финансовая отчетность предприятия должны проверяться на полноту и достоверность.

Принципы

Независимо от специфики компании, текущих и стратегических целей ее развития, финансовый менеджмент представляет собой системную деятельность, направленную на решение конкретных задач путем распределения денежных потоков. Деятельность финансового менеджера направлена на решение стратегических задач, достижение финансового благополучия в долгосрочном периоде.

• Компромисс риска и доходности. Финансовый менеджмент учитывает альтернативные затраты, общую эффективность рынка, прогнозируемую доходность и связанные с ней риски перед принятием управленческих решений. Например, инвестирование в стартапы приносит высокий доход и сопровождается риском потери вложений.
• Асимметричность и временная ценность информации. Конфиденциальная информация об особенностях рынка, полученная от контрагентов или надзорных органов, может принести выгоду в краткосрочном периоде. Например, «налоговые каникулы» для компаний, проводящих НИОКР, могут действовать два года.

Финансовый менеджмент предполагает неограниченное время функционирования компании, стремится соблюсти интересы владельцев бизнеса и работников, справедливо оценить доступные источники финансирования.

Министерство образования и науки Республики Казахстан

1 Силлабус

1 .1 Сведения о преподавателях и контактная информация

Кафедра финансов находится в главном корпусе университета по ул. Ломова, 64 в кабинете А-511. Контактный телефон (вн. 1172). Приемные часы – по графику консультаций преподавателей.

1.2 Данные о дисциплине

Курс «Финансового менеджмента» является профильной дисциплиной, раскрывающей сущностные основы взаимодействия теории и практики финансового менеджмента, необходимость управления финансами, содержание его традиционных и специальных функций, роли и значения этого управления в современных условиях.

1.3 Трудоемкость дисциплины

Форма обучения

Количество кредитов

Количество контактных часов по видам аудиторных занятий

Количество часов самостоятельной работы студента

Формы контроля

практи-ческие

Очная на базе ОСО

курсовая работа, экзамен

Очная на базе СПО

Заочная на базе СПО и ВПО

курсовая работа, экзамен

1.4 Цель и задачи дисциплины

Цель данного курса состоит в подготовке специалистов, владеющих в достаточной мере знаниями, умением и навыками для финансового менеджмента, в соответствии с государственным образовательным стандартом и требованиями работодателей.

Для достижения поставленной цели должны быть решены следующие задачи:

Формирование у студентов знание концептуальных основ финансового менеджмента и теоретического базиса управления собственным средствами, основным и оборотным капиталом предприятия;

Формирование системы знаний о функциях, структуре и современных методах финансового менеджмента;

Формирование представления о стратегии и тактике финансового управления в современной рыночной экономике;

Привитие навыков практического использования полученных знаний в процессе деятельности предприятии.

1.5 Требования к знаниям, умениям и навыкам

В результате изучения дисциплины студенты должны иметь представление об:

Особенностях организации финансового управления на предприятии;

Прогнозировать денежные потоки инвестиционного проекта;

Управлять основным и оборотным капиталом;

Формировать дивидендную политику.

В результате изучения дисциплины студенты должны приобрести практические навыки:

Анализа стоимости и структуры капитала;

Оценки производственного и финансового риска;

Операционного анализа.

1.6 Пререквизиты

Для освоения данной дисциплины необходимы знания, умения и навыки, приобретенные при изучении следующих дисциплин: экономическая теория ; математика для экономистов; микроэкономика; макроэкономика; менеджмент; маркетинг; деньги, кредит, банки; финансы, корпоративные финансы

1.7 Постреквизиты

Знания, умения и навыки, полученные при изучении дисциплины, необходимы для прохождения производственной практики, подготовки отчета по ней и написания дипломной работы .

1.8 Тематический план дисциплины

Наименование темы

Количество контактных часов по видам занятий

Очная форма обучения

Заочная форма обучения

практ. занятия

практ. занятия

Раздел 1 Фундаментальные концепции финансового менеджмента

Цели и задачи финансового менеджмента

Риск и доходность. Управление корпорационными рисками

Модели и методы оценки активов

Раздел 2 Управление стоимостью проекта

Стоимость капитала

Методы анализа инвестиционных проектов. Анализ риска проекта

Прогнозирование денежного потока инвестиционного проекта. Оптимизация бюджета капиталовложений

Раздел 3 Управление стоимостью компании

Долгосрочное финансовое планирование

Стоимость компаний и ценностно-ориентированный менеджмент

Управление стоимостью компаний с использованием мультипликаторов

Раздел IV Структура капитала и дивидендная политика

Теория структуры капитала: модели Модильяни-Миллера, компромиссные модели

Управление дивидендной политикой

Раздел V Финансовые решения краткосрочного характера

Управление запасами

1.9 Краткое описание дисциплины

Курс «Финансовый менеджмент» является специальной дисциплиной, формирующей теоретические и практические знания методологии проведения финансового менеджмента. Особое внимание уделяется управлению финансами компании, инвестиционными ресурсами, портфелем ценных бумаг и объективной финансовой оценке успешности бизнеса. А также рассматриваются основные концепции и метод финансового управления предприятием в условиях рыночной экономики. Изучаются методы финансового анализа и финансового планирования; способы выбора и формирования структуры капитала; оценка стоимости капитала; модели и оценки финансовых активов; методы; краткосрочного финансового управления; методы принятия инвестиционных решений, способы управления корпоративными рисками.

1.10 Компоненты курса

Перечень практических занятий

Вопросы и задания:

Цель, задачи и роль финансового менеджера

Этапы развития современной теории финансового менеджмента

Стратегия и тактика финансового менеджмента

Финансовое планирование и контроль как основные функции финансового менеджмента.

Практикующее упражнение:

Расчет базовых показателей финансового менеджмента (RОЕ, RОA, RОI, EVA, ЕВIТ, ЕВТ, NОРАТ)

рисками

Вопросы и задания:

Определение и измерение риска

Автономный (общий) риск в сравнении с рыночным риском

Выбор оптимального портфеля

Вопросы и задания:

Оценка акций и облигаций.

Модель дисконтированного денежного потока.

Модель оценки финансовых активов

Линия рынка капитала. Линия рынка ценных бумаг. Концепция коэффициента.

Тема 5 Стоимость капитала

Практикующее упражнение:

Расчет стоимости капитала

Тема

Практикующее упражнение:

Анализ инвестиционного проекта

Тема 7 Прогнозирование денежного потока инвестиционного проекта. Оптимизация б юд жета капиталовложений

Практикующее упражнение:

Оценка денежного потока

Вопросы и задания:

Стратегические и оперативные планы.

Финансовое планирование на основе метода пропорциональной зависимости показателей от объема реализации.

Факторы, определяющие уровень потребности во внешнем финансировании.

Практикующее упражнение:

Расчет силы воздействия операционного рычага

Практикующее упражнение:

Расчет эффекта финансового рычага

Вопросы и задания:

Модели Модильяни-Миллера

Компромиссные модели

Вопросы и задания:

Теории предпочтительности дивидендов

Вопросы и задания:

2) Оборачиваемость денежных средств.

3) Стратегии в области объемов и финансирования оборотных средств.

Тема 17 Управление запасами

Практикующее упражнение:

1) Расчет оптимальной партии заказа.

Вопросы и задания:

1) Управление дебиторской задолженностью.

2) Кредитная политика.

Форма отчетности

Вид контроля

Объем в часах

Подготовка к лекционным занятиям

глоссарий

участие на занятиях

Подготовка к практическим занятиям

рабочая тетрадь

участие на занятиях

Проработка вопросов, обязательных для изучения, но не вошедших в лекционный материал

конспект

Выполнение курсовой работы

курсовая работа

Подготовка к рубежному контролю

Тема 1 Цели и задачи финансового менеджмента

Квалификационные требования, предъявляемые к финансовому менеджеру, в контексте преобразований происходящих в финансовом секторе РК. Финансовая служба в организационной структуре фирмы.

Определение категорий: активы, обязательства, капитал, доходы, расходы, финансовые инструменты и риски, методы оценки, концепции капитала (в редакции МСФО). Временная стоимость денег , стоимость рискованных активов.

Тема 3 Риск и доходность. Управление корпорационными рисками

Стоимость под риском. Измерение автономного и рыночного риска в Ехсеl. Определение типов корпорационных рисков и измерение. Основы страхования. Подверженность риску потери имущества. Подверженность риску потерь в связи с ответственностью. Диверсификация как инструмент управления рисками . Подверженность риску финансовых потерь.

Тема 4 Модели и методы оценки активов

Альтернативные теории. Теория арбитражного ценообразования . Теория ценообразования опционов. Измерение внутренних стоимостей и доходностей с применением встроенных сервисов и функций Ехсеl.

Тема 5 Стоимость капитала

Составляющие капитала и их стоимость. Стоимость источника «заемный капитал ». Стоимость источника «привилегированные акции». Методы оценки стоимости источника «нераспределенная прибыль ». Стоимость источника «акции нового выпуска». Средневзвешенная стоимость капитала. Предельная стоимость капитала.

Тема 6 Методы анализа инвестиционных проектов. Анализ риска проекта

Автономный (единичный) риск проект Внутрифирменный или корпорационный риск. Рыночный риск. Анализ чувствительности, реализация метода с использованием встроенных сервисов и функций Ехсеl. Анализ сценариев. Метод Монте-Карло, симуляция метода в Ехсеl. Анализ дерева решений .

Тема 7 Прогнозирование денежного потока инвестиционного проекта. Оптимизация б юд жета капиталовложений

Определение релевантных денежных потоков. Изменение чистого оборотного капитала. Анализ целесообразности замещения. Смущенность оценки денежного потока. Оценка проектов с неравными сроками действия. Финансовый результат от прекращения проекта. График инвестиционных возможностей. График предельной цены капитала. Совместный анализ графиков МСС и IOS. Формирование оптимального бюджета капиталовложений.

Тема 8 Долгосрочное финансовое планирование

Приемлемый темп прироста. Проблемы подхода к планированию на основе метода пропорциональной зависимости показателей от объема реализации. Альтернативные методы прогнозирования. Компьютери-зированные модели финансового планирования. Бюджетирование как инструмент финансового планирования на предприятии.

Тема 9 Стоимость компаний и ценностно-ориентированный менеджмент

Ценностно-ориентированный менеджмент. Практика ценностно ориентированного менеджмента. Корпоративное управление и благосостояние акционеров. Меры по предотвращению «окапывания» менеджеров. Использование компенсации для сближения интересов менеджеров и акционеров.

Тема 10 Управление стоимостью компаний с использованием мультипликаторов

Мультипликаторы «цена/прибыль» и РЕG. Мультипликаторы балансовой стоимости . Мультипликатор Q Тобина. Мультипликаторы выручки. Специфические секторные мультипликаторы.

Тема 11 Эффект операционного рычага. Управление текущими затратами фирмы

Операционный рычаг. Сила операционного рычага (DOL). DOL. и точка безубыточности . DOL и деловой (операционный) риск.

Форма контроля – конспект.

Тема 12 Эффект финансового рычага. Политика привлечения заемных средств

Финансовый рычаг. Точка безразличия. Сила финансового рычага (DEL). DEL и финансовый риск. Совокупный риск фирмы. Мера относительного совокупного риска фирмы. Мера относительного делового риска фирмы. Мера относительного финансового риска фирмы. Совокупный (комбинированный рычаг), сила совокупного рычага (DTL).

Тема 13 Теория структуры капитала: модели Модельяни-Миллера, компромиссные модели

Производственный и финансовые риски в контексте рыночного риска. Модель Миллера. Критика модели Модильяни-Миллера и модели Миллера. Затраты, связанные с финансовыми затруднениями и агентские затраты. Компромиссные модели. Оптимальная структура капитала. Целевая структура капитала. Вариация структуры капитала среди фирм. Балансовые оценки в сравнении с рыночными оценками. Структура капитала и слияние.

Тема 14 Управление дивидендной политикой

Стабильность дивидендов. Формирование дивидендной политики на практике. Планы реинвестирования дивидендов. Выкуп акций. Выплата дивидендов акциями и дробление акций .

Тема 15 Управление оборотными активами и краткосрочными обязательствами

Источники краткосрочного финансирования. Кредиторская задолженность за товары, работы и услуги (торговый кредит). Краткосрочные банковские кредиты . Цена банковского кредита. Выбор банка. Коммерческие бумаги. Обеспечение краткосрочных кредитов .

Тема 16 Управление денежными средствами.

Методы управления денежными средствами. Оценка эффективности системы управления денежными средствами. Управление ценными бумагами.

Тема 17 Управление запасами

Цели управления запасами. Основные решения, принимаемые в процессе управления запасами. Классификация затрат связанных с запасами. Учет и оценка запасов. Управление запасами. Модель оптимальной партии заказа. Системы контроля запасов.

Тема I8 Управление дебиторской задолженностью

Определение периода кредита и стандартов кредитоспособности . Политика работы с дебиторами. Скидка при оплате в согласованные сроки. Анализ последствий альтернативных вариантов кредитной политики: построение прогнозного отчета о прибылях и убытках. Приростный анализ.

Форма контроля самостоятельной работы студентов – устный опрос, проверка конспектов.

Календарный график контрольных мероприятий по выполнению и сдаче заданий на СРС и работе на занятиях для студентов очной формы обучения

Максимальный балл за неделю

Форма контроля

Мак. Балл

Форма контроля

Мак. Балл

Форма контроля

Мак. Балл

Выполнение курсовой работы

Форма контроля

Мак. Балл

Максимальный балл за неделю

Посещение и подготовка к лекциям

Форма контроля

Мак. балл

Посещ. и подготовка к практическим (сем) занятиям, выполнение дом. заданий

Форма контроля

Мак. балл

Проработка дополнительного материала

Форма контроля

Мак. балл

Выполнение курсовой работы

Форма контроля

Мак. балл

Рубежный контроль 2 100

Календарный график контрольных мероприятий по выполнению и сдаче заданий на СРС и работе на занятиях для студентов заочной формы обучения

Максимальный балл

Срок выдачи задания

Срок сдачи

Форма контроля

Посещение и подготовка к лекциям

на первом занятии

по расписанию

на первом занятии

Выполнение курсовой работы

на первом занятии

по расписанию СРСП до начала следующей сессии

Посещение и подготовка к практическим занятиям

на первом занятии

по расписанию

Проработка дополнительного материала, не вошедшего в лекционный курс, но обязательного для изучения

Выполнение курсовой работы

курсовая работа

1.11 Политика курса

В ходе освоения дисциплины, в соответствии с тематическим планом и календарным графиком контрольных мероприятий, Вам предстоит выполнить следующую внеаудиторную работу:

Готовится к каждому практическому занятию, то есть выполнить домашние задания;

Изучить учебный материал, необходимый для успешного выполнения каждой практической работы ;

Самостоятельно решать задачи;

Проработать обязательные, но не вошедшие в лекционный материал, темы курса и составить конспекты;

Выполнить курсовую работу.

Если Вы без опозданий посетите все занятия, будете готовы ко всем занятиям и активно работать них, выполните все задания качественно и в срок, то наберете максимальный балл, указанный в календарном графике контрольных мероприятий.

Участвовать в учебном процессе означает посещать занятия, быть готовым и активным в обсуждениях и работе группы, отвечать на вопросы преподавателя.

Ваша подготовка к практическим занятиям будет проверяться опросами, проверкой выполнения ДЗ, участием в работе группы. Подготовка к занятию после его проведения оцениваться не будет. Несвоевременное выполнение СРС приводит к снижению балла за неделю. При опоздании более чем на неделю балл за выполнение домашнего задания выставляться не будет.

За нарушение дисциплины и при удалении с занятия балл за посещение и подготовку к занятию будет равен 0.

Требуется соблюдать дисциплину на занятиях и вести себя в соответствии с правилами внутреннего распорядка университета.

Проверка курсовой работы осуществляется с целью оценки выполнения студентами ее разделов на протяжении всего семестра. Максимальный балл получают студенты, своевременно выполняющие разделы курсовой работы и устраняющие замечания руководителя. Защита курсовой работы осуществляется только после получения допуска руководителя. Курсовая работа оценивается по результатам защиты с учетом выполнения ее разделов в течение семестра. Максимальный балл за курсовую работу равен 100.

К рубежному контролю допускаются студенты, имеющие баллы по текущей успеваемости (ТУ). По итогам ТУ и РК определяется рейтинг Р1 и Р2. Они определяются по следующей формуле

ТУ1(2) – текущая успеваемость за первую (вторую) половину семестра;

РК1(2) – первый (второй) рубежный контроль.

Рейтинг не определяется, если студент не прошел РК или получил по РК менее 50 баллов. В данном случае декан устанавливает индивидуальные сроки сдачи РК. Оценка рейтинга допуска (РД) студента по дисциплине за семестр равна

Итоговая оценка (И) складывается из баллов за экзамен (ИК), баллов рейтинга допуска и соответствующих им весовых долей. Определяется по следующей формуле

ИК – баллы за экзамен.

Рубежный контроль проводится в письменной форме. Каждому студенту раздаются один вопрос и задача. Итоговый экзамен будет проводиться в форме тестирования.

2 Опорный конспект лекций

Тема 1 Цели и задачи финансового менеджмента

Финансовый менеджмент – это наука управления финансами, процесс управления денежным оборотом, формированием и использованием финансовых ресурсов предприятия. Это также система форм, методов и приемов, с помощью которых осуществляется управление денежным оборотом и финансовыми ресурсами.

Стратегия финансового менеджмента представляет собой систему мер, направленных на достижение долгосрочных перспектив.

Тактика финансового менеджмента направлена на использование имеющегося потенциала для достижения текущих задач.

С практической точки зрения финансовый менеджмент является связующим звеном между бухгалтерским учетом и теорией финансов.

Теория финансов, лежащая в основе финансового менеджмента, основана на гипотезе идеальных рынков капитала, которые представляют собой рынки, где не существует никаких затруднений между обменом ценных бумаг и денег. Вследствие чего сделки осуществляются легко и не сопряжены с какими-либо затратами.

Функции финансового менеджмента определяют формирование структуры управляющей системы. Различают два основных типа функций финансового менеджмента: функции объекта управления и функции субъекта управления.

К функциям объекта управления относят:

Организация денежного оборота;

Снабжение финансовыми средствами и инвестиционными инструментами;

Организация финансовой деятельности и т. д.

Функции субъекта управления представляют собой общий вид деятельности , выражающий направление осуществления воздействия на отношение людей в хозяйственном процессе и в финансовой работе. Это конкретный вид управленческой деятельности, последовательно складывающийся из сбора, систематизации, передачи, хранения информации, выработки и принятия решения.

К функциям субъекта управления относят:

Планирование;

Прогнозирование;

Организация;

Регулирование;

Координирование;

Стимулирование;

Контроль.

Планирование в финансовом менеджменте представляет собой процесс разработки конкретного плана финансовых мероприятий, получения доходов, эффективного использования финансовых ресурсов.

Прогнозирование в финансовом менеджменте – разработка на длительную перспективу изменений финансового состояния объекта в целом и отдельных его частей.

Функция организации в финансовом менеджменте сводится к объединению людей, совместно реализующих финансовую программу на базе определенных правил и процедур.

Регулирование в финансовом менеджменте – воздействие на объект управления, посредством которого достигается состояние устойчивости финансовой системы в случае возникновения отклонения от заданных параметров.

Координация в финансовом менеджменте – согласованность работ всех звеньев системы управления, аппарата управления и специалистов.

Стимулирование в финансовом менеджменте выражается в побуждении работников финансовой службы к заинтересованности в результатах своего труда.

Контроль в финансовом менеджменте сводится к проверке организации финансовой работы, выполнения финансовых планов и т. п. Посредством контроля собирается информация об использовании финансовых средств и о финансовом состоянии объекта, вскрываются дополнительные резервы и возможности, вносятся изменения в финансовые программы, в организацию финансового менеджмента.

Фактор времени занимает важнейшее место в финансовых вычислениях: деньги имеют такую объективно существующую характеристику, как временную ценность . Ключевую роль при описании процесса трансформации стоимости денежных средств во времени играют два основных понятия: будущая стоимость денег и их настоящая стоимость.

FV (Future Value) – будущая стоимость денег представляет собой сумму инвестированных в текущий момент денежных средств, в которую они перейдут через определенный период времени с учетом условий вложения. Определение будущей стоимости денег связано с процессом наращения этой стоимости, который представляет собой поэтапное увеличение исходной суммы путем присоединения к ее первоначальному размеру процентных платежей.

PV (Present Value) – настоящая (приведенная) стоимость денег представляет собой сумму будущих денежных поступлений, приведенных с помощью определенного коэффициента (дисконта или дисконтной ставки) к настоящему периоду. Определение настоящей стоимости связано с процессом дисконтирования этой стоимости. Эта операция является обратной по отношению к операции наращения при фиксированном размере денежных средств.

Операция определения текущей величины наращенной суммы называется дисконтированием, а определения наращенной суммы – компаудингом.

Наряду с будущей и настоящей стоимостями основными показателями, используемые в теории и практике финансового менеджмента, являются следующие.

EBIT (Earnings Before Interest and Tax) – прибыль до налогов и процентов – показатель прибыли компании до вычета налога на прибыль и начисленных процентов по кредитам.

EBT – это прибыль до налогообложения.

NOPAT (Net Operating Profit After Tax) – посленалоговая операционная прибыль – чистая операционная прибыль за вычетом налогов. Данный показатель используется в инвестиционном анализе и при оценке рентабельности компании.

EPS (Earnings Per Share) – прибыль на акцию – финансовый показатель, равный отношению чистой прибыли компании, доступной для распределения, к среднегодовому числу обыкновенных акций . Прибыль на акцию является одним из основных финансовых показателей, использующихся для оценки компании на фондовом рынке, для сравнения инвестиционной привлекательности компаний и их эффективности.

DPS (Dividends Per Share) – дивиденды на акцию – финансовый показатель, равный отношению чистой прибыли компании, доступной для распределения, к среднегодовому числу обыкновенных акций. Данный показатель используется при оценке инвестиционной привлекательности компаний, наряду с показателем EPS (прибыль на акцию).

ROA (Return On Assets) – коэффициент рентабельности активов, который показывает отношение чистой прибыли компании без учета процентов по кредитам к ее суммарным активам. Коэффициент рентабельности активов характеризует способность руководства компании эффективно использовать ее активы для получения прибыли. Кроме того, этот коэффициент отражает среднюю доходность, полученную на все источники капитала (собственного и заемного).

ROI (Return On Investment) – коэффициент рентабельности инвестиций – финансовый показатель, характеризующий доходность инвестиционных вложений. ROI представляет собой обобщенную формулу анализа прибыльности произвольных инвестиций в активы.